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研报认为，机构抱团白马股的主要原因是基金经理和基民散户之间的“买入-申购-买入”正反馈效应，但随着白马股估值偏高和通胀走强，这一效应被打破。春节后，公募基金和基民散户之间的正反馈效应失效，导致机构抱团白马股局部瓦解。建议做空IF2103或IH2103，前者在跌破5100点时止盈，后者则是在跌破3600点时止盈。核心逻辑包括IC合约的贴水幅度远大于IF合约和IH合约，医药消费等白马股业绩不及预期，以及通胀预期和美元升值刺激市场风格从消费向周期切换。
