2020年熊猫债市场呈现巨大分化，上半年融资同比升势明显，下半年发行节奏持续放缓。全年熊猫债市场发行金额总计586.5亿元，同比小幅减少近2%。2021年，中美利差预期收窄，将削弱境外融资的成本优势；人民币汇率重新进入双向波动格局，有望降低汇兑风险。这些因素均有利于提振人民币债券融资意愿，利好熊猫债市场扩容。同时，随着熊猫债发行规则细化，监管协调性和透明度持续提升，熊猫债市场对国际参与者的吸引力不断增强，2021年国际发行人在熊猫债一级市场的占比有望增加。
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