钢铁深度报告：政策面+消息面双重发力，市场逐步回归理性

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 政策面+消息面双重发力，市场逐步回归理性 [Table_IndNameRptType] 钢铁 行业研究/深度报告 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2021-05-23 [Table_Chart] 行业指数与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：石林 执业证书号：S0010520060001 电话：15652540369 邮箱：shilin@hazq.com 联系人：许勇其 执业证书号：S0010120070052 电话：18019001956 邮箱：xuqy@hazq.com 联系人：翁嘉敏 执业证书号：S0010120070014 电话：13777083119 邮箱：wengjm@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.多空因素相互博弈，上下游价格高位震荡明显 2021-05-16 2.多重利好释放，钢材、原材料价格持续冲高 2021-05-09 3.节前备货需求拉动钢价,关税调整释放限产信号 2021-05-03 主要观点： [Table_Summary] 截至5月21日，本周沪深300指数涨幅为0.46%，钢铁板块跌幅为3.57%。子板块中，普钢板块跌幅为4.76%，特材板块跌幅为0.79%。 ⚫ 钢材市场：政策面叠加消息面释放利空，钢价大幅下挫 本周钢材市场整体连续大幅下挫，一方面源于前期高钢价下的技术性回调，另一方面国家政策面价格干预的效果逐步凸显，叠加统计局4月数据增速回落的消息利空，前期动量效应带动的市场跟风投机情绪得到有效遏制。政策面上，周中国务院、发改委、中钢铁等高层针对高钢价频繁发声，坚决遏制市场恶意炒作；消息面上，统计局4月经济数据主要指标同比增速明显回落，消费恢复程度不及预期，引发市场对后续钢材需求增长乏力的担忧。受此影响，钢材期现市场价格大面积大幅跳水，整体基本回调至五一节前的价格水平。截至5月21日，现货市场螺纹钢价格为5160元/吨，周跌幅为9.95%；热轧板卷价格为5980元/吨，周跌幅为4.63%；冷轧板卷价格为6300元/吨，周跌幅为12.13%；中板价格为5830元/吨，周跌幅为9.05%。期货市场方面，螺纹钢活跃合约价格为5112元/吨，周跌幅为9.38%；热轧卷板活跃合约价格为5493元/吨，周跌幅为10.46%。Myspic综合钢价指数为204.90点，周跌幅为9.78%，其中Myspic长材指数、Myspic扁平板指数均转跌，较上周分别下跌10.23%、9.24%。 ⚫ 原材料市场：价格管控政策升级，炒作遏制效果凸显 本周原材料市场同样受政策面和消息面利空影响，整体回调明显。政策面上，本周国务院常务会议第二次明确点名大宗商品市场，要求加强期现货市场联动监管，排查异常交易和恶意炒作行为；本次高层表态的措辞和监管力度较上周的第一次表态更加严厉，持续为前期过热的大宗商品市场降温。消息面上，大商所进一步修改铁矿石期货合约及相关规则，中钢协发声批判普氏指数严重背离现货定价定位，进一步合力遏制原材料市场炒作。截至5月21日，现货市场澳大利亚PB粉价格为1455元/吨，周跌幅为8.89%；一级冶金焦价格为3090元/吨，周涨幅为4.75%；主焦煤价格为1750元/吨，周涨幅为2.94%。期货市场方面，铁矿石价格为1096元/吨，周跌幅为6.52%；焦煤价格为1701元/吨，周跌幅为11.50%；焦炭价格为2371元/吨，周跌幅为9.31%。经历了近期的政策干预后，市场逐步回归理性，价格逐步回归供求关系的基本面。从原材料供需角度分析，目前原材料支撑因素犹在：焦炭和焦炭方面，供给端焦企开工率略有回升，需求端钢厂总体以补库为主，对焦炭的需求仍高。铁矿石方面，供给端港口库存仍存在结构性矛盾，同时环保督查、唐山烧结机停产对需求端也存在一定的扰动。 -10%8%26%44%61%79%5/208/2011/202/21钢铁沪深300 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 25 证券研究报告 ⚫ 钢材供需：利润收窄引发各品种产量分化，钢材去库进程有所放缓 本周受钢价大幅回调的影响，钢厂利润明显收窄，但依然处于高位区间，对短期内钢厂开工意愿的影响不大；本周高炉和电炉开工率进一步攀升，分别达62.15%和71.79%的高位。产量方面，本周各钢材品种产量分化明显：热轧、中厚板分别上涨0.28%和1.08%；相较而言，螺纹钢、线材、冷轧产量下降0.25%、0.23%和0.04%。下游需求方面，本周各品种库存也存在一定程度的分化，去库进程有所放缓：我国钢材社会库存为1352.33万吨，较上周下降5.94%；钢厂库存方面，螺纹钢、线材和中厚板库存分别上升3.93%、4.18%和1.86%，热轧和冷轧库存分别下降2.49%和1.38%。 ⚫ 投资建议 制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益。普钢板块方面，建议关注低估值高分红钢企标的：华菱钢铁、三钢闽光、南钢股份、柳钢股份；特材板块方面，重点关注具备高成长性的标的：中信特钢、永兴材料、久立特材；以及具备显著成本优势标的方大特钢。 ⚫ 风险提示 新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 25 证券研究报告 正文目录 1 本周行业动态 ...................................................................................................................................................................... 6 1.1 本周钢铁板块走势 ............................................................................................................................................................... 6 1.2 各钢铁板块走势 ................................................................................................................................................................... 6 1.3 本周行业动态 ....................................................................................................................................................................... 6 1.3.1 宏观新闻 ............................................................................................................................................................................ 6 1.3.2 钢铁行业新闻 .................................................................................................................................................................... 7 2 上市公司动态 ...................................................................................................................................................................... 8 2.1 个股周涨跌幅 ....................................................................................................................................................................... 8 2.2 公司公告 ............................................................................................................................................................................... 9 3 数据追踪 .............................................................................................................................................................................. 9 3.1 价格跟踪 ............................................................................................................................................................................... 9 3.1.1 原材料价格 ........................................................................................................................................................................ 9 3.1.2 钢材价格 .......................................................................................................................................................................... 10 3.2 钢材基本面 ......................................................................................................................................................................