J.P. 摩根-全球信贷策略-全球CDS指数：欧洲、北美、亚洲和新兴市场-2021.3.19-84页

全球CDS指数欧洲，北美，亚洲和新兴市场全球信贷研究2021年3月19日 在本说明中，我们介绍了CDS索引的全球范围，与当前的索引范围一致。该报告针对希望对CDS指数的机制，交易，组成，规则和动态有更深入了解的当前和潜在投资者。 iTraxx和CDX索引加入了他们的新“运行中”系列。大多数指数在2021年3月22日星期一开始交易。CDX.HY在一周后的3月29日星期一滚动。 CDS指数是针对欧洲和北美投资级和高收益市场，亚洲和全球新兴市场以及新兴市场的主权债务进行的（直接或通过超额收益指数）流动性交易。表1列出了每个区域中流动性最高的CDS指数。 我们介绍最具流动性的指数并描述其主要特征，以及新的“运行中”系列与其前任产品在成熟度和组成方面的差异。我们还将审查每个指数的评级和点差分布，并对新指数的点差提供我们的期望。 我们提供所有指数的成分表以及J.P. Morgan客户可用的数据和分析工具.表1：全球液态CDS指数除3月29日星期一开始的CDX.HY外，新系列的交易于3月22日星期一开始。欧洲北美新兴市场和亚洲欧洲信贷策略与衍生品研究Dmytro Shelukhin，CFA交流电(44-20) 7134-2151摩根大通证券扫罗医生(44-20) 7134-1539摩根大通证券美国信贷衍生品研究Pavan D Talreja交流电(1-212) 834-2051摩根大通证券有限责任公司埃里克·贝恩斯坦（Eric Beinstein）(1-212) 834-4211摩根大通证券有限责任公司新兴市场策略Milo Gunasinghe交流电(852) 2800-6537摩根大通证券（亚太）有限公司Nishant M Poojary，CFA交流电(91-22) 6157-3498摩根大通印度私人有限公司董里（Trang Nguyen）(1-212) 834-2475摩根大通证券有限责任公司资料来源：摩根大通。有关分析师认证和重要披露的信息，请参见第80页。摩根大通（J.P. Morgan）致力于与研究报告中涵盖的公司开展业务往来。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。君主--光盘IGiTraxx欧洲主要iTraxx高级财务信息iTraxx子财务信息iTraxx MSCI欧洲主要ESG光盘--iTraxx Asia（日本除外）IGiTraxx澳大利亚iTraxx日本YiTraxx分频器CDX.HY- Dmytro Shelukhin，CFA（44-20）7134-2151Pavan D Talreja（1-212）834-2051全球信贷研究2021年3月19日2目录全球CDS指数家族...................................................................................3iTraxx欧洲指数 .......................................................................................5iTraxx Main 8iTraxx欧洲跨界车16iTraxx欧洲高级财务和次级财务24iTraxx MSCI主ESG筛选30光盘 ......................................................................................................37投资组合变化37估值38期权估值39评级和价差分布40与基准现金债券指数的比较41CDX.HY系列36索引纸 ..........................................................................43投资组合变更44估值44期权估值44评级和价差分布46与iBoxx HY索引的比较46与基准现金债券指数的比较47EM CDS指数排名–摘要 ........................................................................49预期指数价差51卷详细信息51成分变化51iTraxx Asia（日本除外）IG：35系列作品52光盘 ......................................................................................................53预期指数价差53卷详细信息53成分变化53iTraxx澳大利亚.....................................................................................54iTraxx日本............................................................................................56附录附录I：从补充列表中引入新的iTraxx跨界名称 ......................................58附录二：什么是CDS索引？ ..................................................................67附录三：指数纳入标准 ..........................................................................70附录四：数据和分析 .............................................................................78 Dmytro Shelukhin，CFA（44-20）7134-2151Pavan D Talreja（1-212）834-2051全球信贷研究2021年3月19日3全球CDS指数家族CDS指数为投资者提供了一种单一的流动性工具，通过它可以对特定信贷市场或细分市场进行多元化的多头或空头敞口。 CDS指数已成为信贷市场上流动性最高的工具之一。像股票和其他市场基准一样，信用违约掉期指数也反映了一揽子信用的表现，即一篮子单一名称信用违约掉期（单个信用的信用违约掉期）。CDS指数具有固定的成分和固定的期限；定期（通常是每年两次）（3月20日和9月20日，或下一个工作日）定期发布具有更新的基础信用额的新系列。推出新系列以反映信贷市场的变化并为该指数提供更一致的期限和流动性。当一个新的系列被称为“运行中指数”时，现有系列将继续交易（“运行中”）直至到期。运行中的指数往往比运行中的指数更具流动性。CDS指数在欧洲和北美投资级和高收益市场，亚洲和全球新兴市场以及新兴市场的主权债务中进行流动性交易。表2，表3和表4列出了每个区域中流动性最高的CDS指数。在本说明中，我们描述了每个指数的主要特征，以及新的“运行中”系列与其前身之间在到期日，成分和价差方面的差异。我们还将审查每个指数的评级和点差分布，并包括新的“运行中”系列的构成。附录详细分析了CDS指数的机制和纳入标准。 Dmytro Shelukhin，CFA（44-20）7134-2151Pavan D Talreja（1-212）834-2051全球信贷研究2021年3月19日4表2：iTraxx欧洲CDS指数–摘要3月22日，欧洲iTraxx欧洲指数跌至S35。指数旧/新-跑步系列地区实体数量选择标准平均加权优惠券（bp）恢复速度报价格式CCY交易期iTraxx34 / 35欧洲125最易流动的中空玻璃ÿ10040%平坦的欧元1, 3, 5,主要的企业CDS传播7、10岁iTraxx分频器34 / 35欧洲75多数液体HY企业CDSÿ50040%平坦的传播欧元3, 5,7、10岁高级的34 / 35欧洲30银行高级CDSÿ10040%平坦的欧元5、10岁金融和iTraxx Main中的InCos传播下属的金融34 / 35欧洲30银行次级CDS和iTraxx Main中的InCosÿ10020%平坦的传播欧元5、10岁iTraxx MSCI主ESG34 / 35欧洲83 / 90iTraxx Main中ESG筛选的名称ÿ10040%平面传播欧元5年资料来源：MARKIT集团的摩根大通（J.P. Morgan）。表3：北美CDS指数-摘要CDX IG将于3月22日推出。 CDX HY将于3月29日推出。指数旧/新-跑步系列地区实体数量选择标准平均加权优惠券（bp）恢复速度报价格式CCY交易期光盘35 / 36北125最易流动的中空玻璃ÿ10040%平坦的美元1, 2, 3,美国企业CDS传播5、7、10岁光盘35 / 36北美国100多数液体HY企业CDSÿ50030%价格美元3、5、7岁资料来源：MARKIT集团的摩根大通（J.P. Morgan）。表4：新兴市场和亚洲CDS指数–摘要所有指数均于3月22日发布。指数旧的/新的运行中系列地区实体数量选择标准平均加权优惠券（bp）恢复速度报价格式CCY交易期iTraxx亚洲日本前IG34 / 35亚洲40流动性最高的亚洲人IG实体ÿ10040%平坦的传播美元5年iTraxx澳大利亚34 / 35澳大利亚25IG评为澳大利亚人上市公司实体ÿ10040%平坦的传播美元5年iTraxx日本34 / 35日本40IG评级为日语公司实体ÿ10035%平坦的传播日元5年光盘34 / 35电磁18全球新兴市场已选择CDSñ10025%价格美元5、10岁资料来源：MARKIT集团的摩根大通（J.P. Morgan）。 Dmytro Shelukhin，CFA（44-20）7134-2151Pavan D Talreja（1-212）834-2051全球信贷研究2021年3月19日5iTraxx欧洲指数iTraxx欧洲CDS指数将于3月22日星期一滚动到一个新系列。 iTraxx主要，主要ESG，交叉，高级和次级财务指标从34系列到35系列–参见表5。表5：iTraxx欧洲CDS指数–摘要3月22日，欧洲iTraxx欧洲指数跌至S35。指数旧/新-跑步系列地区数量实体选择标准一样加权的优惠券（bp）恢复速度报价单格式CCY交易期限iTraxx34 / 35欧洲125最易流动的中空玻璃ÿ10040%平坦的欧元1, 3, 5,主要的企业CDS传播7、10岁iTraxx分频器34 / 35欧洲75多数液体HY企业CDSÿ50040%平坦的传播欧元3, 5,7、10岁高级的34 / 35欧洲30银行高级CDSÿ10040%平坦的欧元5、10岁金融和iTraxx Main中的InCos传播下属的金融34 / 35欧洲30银行次级CDS和iTraxx Main中的InCosÿ10020%平坦的传播欧元5、10岁iTraxx MSCI主ESG34 / 35欧洲83（S34）90（S35）ESG筛选的子集iTraxx Main的ÿ10040%平面传播欧元5年资料来源：摩根大通。成熟度和成分变化新的“运行中”指数的到期日显示在表6中。5年合约在开始时（2026年6月20日）有5年和3个月的到期日，而到5年时则有4年9个月的到期日。下一个滚动日期。请注意，对于本卷，iTraxx Main引入了1年期男高音。iTraxx Main中有6个更改，Main ESG中有13个更改，iTraxx Crossover中有10个更改，Senior和Sub Financial中没有更改。表6：新指数：到期日，名称数量和名称更改iTraxx指数1年 马图里3年5年纽带7年10年名称数名称变更主要的22年6月20日24年6月20日26年6月20日28年6月20日31年6月20日1256财务（高级和次级）--