经济数据点评：出口增速依然强劲 价格因素导致进口同比持续攀升

[table_main]宏源公司类模板报告摘要：2021年4月，以美元计价，出口同比32.3%，前值30.6%，进口同比43.1%，前值38.1%，贸易顺差429亿美元，前值138亿美元。出口大幅回升，外需持续改善。4月份出口同比32.3%，前值30.6%，环比回升1.7个百分点。分国别来看，对美国、欧盟、日本出口增速较上月有所回落，分别下降22.18、7.24、22.09个百分点至31.16%、0.39%和23.81%。对东盟出口增速明显上升，由14.42升至42.16%。我们认为，4月份出口继续强劲的主要因素有以下几个方面：第一，出口替代，4月份全球疫情阶段性的反弹，先是欧洲，然后是印度，美国确诊人数也在走高。疫情趋严导致生产受到限制，同时也刺激了我国医疗物资的出口。第二，全球经济复苏步伐加快。4月欧美制造业PMI均位于60%以上，景气度较高，日本制造业PMI也处于连续上升的过程中，总体外需对出口的支撑仍在。第三，价格的走高也提高了出口金额的增长。我们认为，全球疫情仍在高发期带动的出口替代仍将持续；主要经济体仍在复苏中，带动需求的提振作用仍在，预计出口在今年前三个季度强劲的态势未变。进口同比增速回升，主要是价格上涨引起。4月份进口同比43.1%，前值38.1%。从进口数量增速上来看，原油、未锻造铜及铜材、铁矿砂等大宗商品增速均有所回落，分别回落21.01、19.90、15.88个百分点，从绝对量来看，也均较上月明显回落。而从进口金额上来看增速回落并不明显，原油上升40.45个百分点，未锻造铜及铜材回落10.66个百分点至67.24%，铁矿砂回落14.25个百分点至51.35%，均处高位。说明4月进口高增与大宗商品价格同比涨幅较大有一定关系。[table_research]分析师：曹自力（F3068919）投资咨询证号：Z0001585研究所金融期货（期权）研究室TEL：010-82296225Email：caozili@swhysc.com相关图表相关研究出口增速依然强劲价格因素导致进口同比持续攀升请务必阅读正文之后的免责条款部分[table_reportdate]经济数据点评2021年5月14日期货（期权）研究报告 [table_page]经济数据点评第2页共4页请务必阅读正文之后的免责条款部分2021年4月，以美元计价，出口同比32.3%，前值30.6%，进口同比43.1%，前值38.1%，贸易顺差429亿美元，前值138亿美元。以下是我们的点评：一、出口大幅回升，外需持续改善4月份出口同比32.3%，前值30.6%，环比回升1.7个百分点。分国别来看，对美国、欧盟、日本出口增速较上月有所回落，分别下降22.18、7.24、22.09个百分点至31.16%、0.39%和23.81%。对东盟出口增速明显上升，由14.42升至42.16%。我们认为，4月份出口继续强劲的主要因素有以下几个方面：第一，出口替代，4月份全球疫情阶段性的反弹，先是欧洲，然后是印度，美国确诊人数也在走高。疫情趋严导致生产受到限制，同时也刺激了我国医疗物资的出口。第二，全球经济复苏步伐加快。4月欧美制造业PMI均位于60%以上，景气度较高，日本制造业PMI也处于连续上升的过程中，总体外需对出口的支撑仍在。第三，价格的走高也提高了出口金额的增长。图表1：4月份出口继续大幅回升图表2：新出口订单与出口增速同步资料来源：WIND,宏源期货研究所资料来源：WIND,宏源期货研究所图表3：4月份对主要经济体的出口均有改善图表4：防疫物质由于基数效益导致出口回落资料来源：WIND,宏源期货研究所资料来源：WIND,宏源期货研究所 [table_page]经济数据点评第3页共4页请务必阅读正文之后的免责条款部分我们认为，全球疫情仍在高发期带动的出口替代仍将持续；主要经济体仍在复苏中，带动需求的提振作用仍在，预计出口在今年前三个季度强劲的态势未变。二、进口同比增速回升，主要是价格上涨引起4月份进口同比43.1%，前值38.1%。从进口数量增速上来看，原油、未锻造铜及铜材、铁矿砂等大宗商品增速均有所回落，分别回落21.01、19.90、15.88个百分点，从绝对量来看，也均较上月明显回落。而从进口金额上来看增速回落并不明显，原油上升40.45个百分点，未锻造铜及铜材回落10.66个百分点至67.24%，铁矿砂回落14.25个百分点至51.35%，均处高位。说明4月进口高增与大宗商品价格同比涨幅较大有一定关系。图表5：4月进口同比持续回升图表6：价格上涨导致进口金额大幅攀升资料来源：WIND,宏源期货研究所资料来源：WIND,宏源期货研究所 [table_page]经济数据点评第4页共4页请务必阅读正文之后的免责条款部分分析师简介：曹自力，中国人民大学金融学硕士，现任宏源期货研究所金融期货高级分析师。宏源期货研究团队金融期货（期权）研究金属研究曾德谦010-82292833zengdeqian@swhysc.com王潋010-82292669wanglian@swhysc.com曹自力010-82292665caozili@swhysc.com孙佳兴010-82292663sunjiaxing@swhysc.com黄小洲010－82292826huangxiaozhou@swhysc.com朱善颖010-82295516zhushanying@swhysc.com能源化工研究农产品研究詹建平010－82292685zhanjianping@swhysc.com肖锋波010-82292680xiaofengbo@swhysc.com朱子悦010-82292661zhuziyue@swhysc.com熊梓敬0871－68072126xiongzijing@swhysc.com杨首樟010-82292599yangshouzhang@swhysc.com黄小洲010－82292826huangxiaozhou@swhysc.com田震昊010-82292099tianzhenhao@swhysc.com策略研究吴守祥010-82292860wushouxiang@swhysc.com免责条款：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。