公用事业及环保行业：十四五城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划发布

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 公用事业及环保行业：十四五城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划发布 2021年05月20日 看好/维持 公用事业及环 保 行业报告 投资摘要： 国家发改委官网5月13日发文，国家发展改革委、住房城乡建设部联合下发关于印发《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》的通知。规划提出，到 2025 年底，直辖市、省会城市和计划单列市等 46 个重点城市生活垃圾分类和处理能力进一步提升；地级城市因地制宜基本建成生活垃圾分类和处理系统。到2025年底，全国城市生活垃圾资源化利用率达到60%左右，全国生活垃圾分类收运能力达到70万吨/日左右。全国城镇生活垃圾焚烧处理能力达到80万吨/日左右，城市生活垃圾焚烧处理能力占比65%左右。 投资建议：对于电力板块，2021年 1-4 月份用电量25581亿千瓦时，增长 19.1%，全社会用电量延续较快增长态势，各省份全社会用电量均保持正增长，可见电力行业已经恢复到疫情前水平，电力公司整体业绩趋稳，但展望今年，境外疫情依然严重，制造业用电能否企稳增长尚存疑虑，建议配置不受疫情和供需影响的水电、核电公司。对于天然气板块，随着LNG价格长期低迷，建议关注气源成本下降的深圳燃气。环保方面，固废运营类企业如垃圾焚烧与环卫行业，行业景气度高，垃圾焚烧由于环保排放趋严+国补政策退坡，环卫服务行业由于项目大型化、电动化趋势，龙头企业将受益行业集中度提升，推荐标的瀚蓝环境、城发环境、龙马环卫。 市场回顾：5月下半月（05.01-05.15）电力及公用事业指数上涨2.27%，沪深300指数下跌0.25%，电力及公用事业板块跑赢大盘2.52个百分点，电力及公用事业板块涨幅位于30个中信二级子行业的第11名。160家样本公司中，143家公司上涨，13家公司下跌，4家公司平盘。表现较为突出的个股有*ST节能、科达制造*ST节能、华银电力等；表现较差的个股有中环环保、ST星源等。上期推荐组合长江电力（20%）、中国广核（20%）、城发环境（20%）、瀚蓝环境（20%）、龙马环卫（20%）下跌0.81%，跑输大盘0.57个百分点，跑输电力及公用事业指数3.09个百分点。 风险提示：燃料价格超预期上涨，政策执行力度不达预期，市场系统性风险 行业重点公司盈利预测与评级 简称 EPS(元) PE PB 评级 20A 21E 22E 20A 21E 22E 长江电力 1.19 1.14 1.20 16.5649 17.19 16.36 2.55 推荐 中国广核 0.19 0.21 0.22 15.15 13.18 12.41 1.43 推荐 城发环境 0.46 1.58 1.83 8.74 6.62 5.70 1.37 强烈推荐 瀚蓝环境 1.38 1.61 1.94 17.99832 14.78 12.31 2.44 强烈推荐 龙马环卫 1.06 1.23 1.48 15.10462 13.49 11.18 2.37 强烈推荐 资料来源：wind、东兴证券研究所 未来3-6个月行业大事: 2021-06-15 1-5月电力消费情况发布 行业基本资料 占比% 股票家数 157 3.88% 重点公司家数 - - 行业市值 22307.78亿元 2.78% 流通市值 18173.09亿元 3.09% 行业平均市盈率 17.3 / 市场平均市盈率 21.64 / 行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：洪一 0755-82832082 hongy i@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480516110001 分析师：沈一凡 010-66554026 sheny f@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480520090001 P2 东兴证券行业报告 公用事业及环保行业：十四五城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划发布 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 1. 市场回顾 5月下半月（05.01-05.15）电力及公用事业指数上涨2.27%，沪深300指数下跌0.25%，电力及公用事业板块跑赢大盘2.52个百分点，电力及公用事业板块涨幅位于30个中信二级子行业的第11名。160家样本公司中，143家公司上涨，13家公司下跌，4家公司平盘。表现较为突出的个股有*ST节能、科达制造*ST节能、华银电力等；表现较差的个股有中环环保、ST星源等。上期推荐组合长江电力（20 %）、中国广核（20 %）、城发环境（20%）、瀚蓝环境（20 %）、龙马环卫（20%）下跌0.81%，跑输大盘0.57个百分点，跑输电力及公用事业指数3.09个百分点。 本期组合推荐：长江电力（20%）、中国广核（20 %）、城发环境（20 %）、瀚蓝环境（20 %）、龙马环卫（20 %）。 上期环保行业个股中，涨幅居前的是：*ST节能、华银电力、菲达环保、中创环保、湖南发展；跌幅居前的是：中环环保、ST星源、高能环境、福能股份、华能水电。 估值方面，电力及公用事业板块市盈率（TTM）为17.63，较上期上涨2.26%，较年初下跌4.60%，板块估值处于低位。 2. 行业热点 国家发展改革委、住房城乡建设部联合下发关于印发《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》的通知。规划提出，到2025年底，全国城市生活垃圾资源化利用率达到60%左右，全国生活垃圾分类收运能力达到70万吨/日左右。全国城镇生活垃圾焚烧处理能力达到80万吨/日左右，城市生活垃圾焚烧处理能力占比65%左右。（北极星固废网） 广西发改委印发《广西壮族自治区峰谷分时电价方案（试行）》，峰平谷时段各8小时，高峰时段为9:00-12:00、18:00-23:00，平段为7:00-9:00、12:00-18:00，低谷时段为00:00-7:00、23:00-24:00。电度电价（不含政府性基金及附加）执行峰谷浮动价格，峰谷时段电价浮动比例为高峰时段电价在基础电价上上浮21%，低谷时段电价在基础电价上下浮21%。（北极星电力网） 国家发展改革委发布关于进一步完善抽水蓄能价格形成机制的意见，意见称，现阶段，要坚持以两部制电价政策为主体，进一步完善抽水蓄能价格形成机制，以竞争性方式形成电量电价，将容量电价纳入输配电价回收，同时强化与电力市场建设发展的衔接，逐步推动抽水蓄能电站进入市场。（北极星电力网） 山东省政府发布《山东省国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》指出，到2025年,全省煤矿基本实现智能化开采,煤炭产量稳定在1亿吨左右,省内电力总装机规模达到1.9亿千瓦左右。到2025年,全省可再生能源发电装机规模达到8000万千瓦以上,在运在建核电装机规模达到1300万千瓦左右,接纳省外电量达到1500亿千瓦时以上。（北极星电力网） 北京经济技术开发区管理委员会印发《关于贯彻新发展理念加快亦庄新城高质量发展的若干措施（3.0版）》，文件中明确指出，鼓励企业、园区实施碳达峰和碳中和行动，坚持集约高效、绿色低碳发展模式，优化产业结构和能源结构，对2021年实现零碳排放的规模以上工业企业或园区给予50万元奖励。鼓励协会、联盟、咨询机构等开展减碳节能、清洁生产等技术咨询策划业务，对2021年服务区内(市级)重点用能及碳排放单位 qRmRsRxOvNwOnQuMxOtOrQ7N9RaQsQoOnPnMeRmMrMfQmOrR7NrQxPxNnRrOxNmMuM 东兴证券行业报告 公用事业及环保行业：十四五城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划发布 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES5家以上的，给予10万元资金奖励。鼓励企业开展节能技术改造和分布式光伏发电等新能源应用，给予实施企业市级补贴1:1配套的资金奖励。（北极星电力网） 安徽省能源局日前发布《关于组织申报“十四五”电力源网荷储一体化和多能互补项目的通知》，通知中称，优先利用可再生能源电力，源网荷储一体化项目，签约每年不低于2亿千瓦时新能源电量消纳能力且新能源电量消纳占比不低于整体电量50%的优先发展。多能互补项目，实施后每年新能源电量消纳能力原则上不低于10亿千瓦时，其中不低于20亿千瓦时新能源电量消纳能力的优先发展。项目申报于5月17日前报送。（北极星电力网） 《河南省2021年大气污染防治攻坚战实施方案》指出，对已列入2021年搬迁计划的8家企业，要在2021年年底前完成退城入园工作。淘汰落后煤电机组40万千瓦，稳妥推动许昌等市市区内燃煤火电机组“退城进郊”。加快发展风电、光伏发电、地热、生物质热电联产等可再生能源。力争实现新增可再生能源发电装机400万千瓦，新增可再生能源供暖能力 2400 万平方米。（北极星电力网） 四部委发布关于做好2021年降成本重点工作的通知（发改运行〔2021〕602号）指出，降低企业用电成本。平稳执行新核定的2021年输配电价和销售电价，进一步清理用电不合理加价，继续推动降低一般工商业电价。持续推进电力市场化改革，允许所有制造业企业参与电力市场化交易。（北极星电力网） 《广西壮族自治区国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》指出，适度发展清洁煤电，夯实兜底保障作用，推进煤电清洁化高质量发展，加快淘汰煤电落后产能。在工业园区及热负荷集中地区建设背压式热电联产机组。建设红水河水风光一体化基地，规模化、集约化发展海上风电，打造北部湾海上风电基地，实施沿海清洁能源工程。能源重大项目包括：1）核电：建设防城港红沙核电二期、防城港红沙核电三期、白龙核电一期。2）火电：建设神华国华广投北海电厂一期、钦州电厂三期。3）水电：建设大藤峡水利枢纽、以龙滩水电站扩建为主的红水河干流水电梯级扩机工程、八渡水电站、南宁抽水蓄能电站、广西第二座抽水蓄能电站。4）新能源：建设一批海上风电、陆上风电、光伏、农林生物质发电、垃圾发电、生物天然气项目。5）电网：建设新江、凤凰、白鹭等一批500千伏重点输变电工程；重点加强负荷密集区域网架结构，建设利华、创新、雪莲、陈双等一批220千伏输变电工程，实现220千伏变电站县域全覆盖，各市基本形成以双环网和双链式结构为主的220千伏骨干网络结构。实施农村电网巩固工程。6）天然气：建设渝黔桂线（广西境内西线：北海—崇左—百色—河池）、桂湘赣线（广西境内东线：北海—玉林—梧州—贺州）、黔桂粤线（广西境内北线：河池—桂林—贺州）等省际管道以及区内外输管道中线（北海—贵港），建设区内“县县通”天然气支线；建设北海LNG二期和三期项目、防城港LNG二期项目、钦州L NG项目。（北极星电力网） 3. 天然气价格跟踪 05月01日至05月15日，液化天然气平均到岸价格为9.72美元/百万英热单位，较上期上涨13.98%。 P4 东兴证券行业报告 公用事业及环保行业：十四五城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划发布 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES图1：液化天然气到岸价格变动趋势（美元/百万英热单位） 资料来源：Wind，东兴证券研究所 4. 长期观点 对于电力板块，2021年 1-4 月份用电量25581亿千瓦时，增长 19.1%，全社会用电量延续较快增长态势，各省份全社会用电量均保持正增长，可见电力行业已经恢复到疫情前水平，电力公司整体业绩趋稳，但展望今年，境外疫情依然严重，制造业用电能否企稳增长尚存疑虑，建议配置不受疫情和供需影响的水电、核电公司。对于天然气板块，随着LNG价格长期低迷，建议关注气源成本下降的深圳燃气。环保方面，固废运营类企业如垃圾焚烧与环卫行业，行业景气度高，垃圾焚烧由于环保排放趋严+国补政策退坡，环卫服务行业由于项目大型化、电动化趋势，龙头企业将受益行业集