-10.0%-5.0%0.0%5.0%商品有色金属贵金属农产品能源化工黑色建材沪深300上证50中证5005年期国债10年期国债中信期货商品指数日涨跌周涨跌 2021-05-18 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 宏观研究团队 研究员： 张革 021-60812988 从业资格号：F3004355 投资咨询号：Z0010982 中信期货研究|宏观策略日报 央行等额续作MLF，我国经济表现分化 摘要： 资产表现及资金变化： 国内商品涨跌幅前五：沥青9.33%、LPG3.72%、原油2.89%、尿素2.73%、燃油2.59%；热卷-3.16%、甲醇-2.00%、动煤-1.50%、硅铁-1.13%、螺纹-1.04% 沉淀资金流入流出前五(亿元)：沪银8.36、铁矿6.13、沪金4.22、沪铝4.01、纯碱2.93；热卷-2.96、甲醇-2.75、豆油-0.85、原油-0.54、棕榈-0.45 板块沉淀资金流入流出(亿元)：贵金属12.58、有色金属8.06、黑色建材7.74、能源化工5.40、农产品1.89 重要新闻及经济数据： 1-4月固定资产投资同比增长19.9%，预期19.4%，两年平均增长3.9%，前值2.9%。4月社会消费品零售同比增长17.7%，预期23.8%，两年平均增长4.3%，前值6.3%；工业增加值同比增长9.8%，预期11.0%，两年平均增长6.8%，前值6.2%。 中国4月70大中城市中有62城新建商品住宅价格环比上涨，3月为62城。 央行5月17日开展1000亿元MLF操作，当日有1000亿元MLF到期。 国务院关税税则委员会公布对美加征关税商品第四次排除延期清单。 印度新增新冠肺炎确诊病例281386例，单日新增确诊病例近26天以来首次降至30万以下。 风险提示：国内政策收紧、中美关系恶化 央行对本月到期的1000亿MLF等额续作，利率维持不变，反映货币政策维持中性，符合市场预期。4月我国投资增速有所回升，但消费增速明显回落；制造业投资增速继续改善，房地产投资增速虽然有所回升，但商品房销售面积、房屋新开工、施工面积增速均有所回落，经济呈现分化特征。预计未来几个月制造业投资继续改善，房地产投资增速缓慢回落，消费有望继续改善，而出口增速可能有所回落。 报告要点 中信期货宏观策略日报 2 / 12 一、资产表现及资金变化 图表1： 全球资产1日表现 国内商品 海外商品 股指 国债(BP) 外汇 沥青 9.33% COMEX黄金 1.60% 上证综指 0.78% 中国2年 2.0 人民币 6.44 -0.03% LPG 3.72% COMEX白银 3.32% 深圳成指 1.74% 中国5年 2.2 美元 90.16 -0.17% 原油 2.89% ICE布油 1.09% 沪深300 1.46% 中国10年 1.0 欧元 1.22 0.12% 尿素 2.73% NYMEX原油 1.38% 上证50 1.05% 美国2年 0.7 英镑 1.41 0.30% 燃油 2.59% LME铜 1.30% 中证500 0.80% 美国5年 2.2 日元 109.12 0.21% 螺纹 -1.04% LME铝 2.04% 标普500 -0.25% 美国10年 2.1 澳元 0.78 -0.03% 硅铁 -1.13% CBOT大豆 0.08% 纳斯达克 -0.38% 英国10年 0.7 加元 1.21 0.26% 动煤 -1.50% CBOT玉米 1.36% 富时100 -0.15% 德国10年 1.5 卢布 73.89 0.17% 甲醇 -2.00% ICE2号棉花 0.60% 德国DAX -0.13% 日本10年 -0.4 雷亚尔 5.28 -0.04% 热卷 -3.16% ICE11号糖 0.18% 日经225 -0.92% 资料来源：Wind Bloomberg 中信期货研究部 图表2： 期货市场沉淀资金及其变化 板块1日沉淀资金变化(亿)合计32.51金融-3.16商品35.67贵金属12.58有色金属8.06黑色建材7.74能源化工5.40农产品1.89 品种1日沉淀资金变化(亿)沪银8.36铁矿6.13沪金4.22沪铝4.01纯碱2.93棕榈-0.45原油-0.54豆油-0.85甲醇-2.75热卷-2.96 板块5日沉淀资金变化(亿)合计-45.32金融21.50商品-66.83贵金属11.38农产品-10.28能源化工-11.37有色金属-21.63黑色建材-34.92 品种5日沉淀资金变化(亿)沪金10.53纯碱3.43焦煤2.23PP1.50甲醇1.40动煤-6.42焦炭-7.10铁矿-7.93沪铜-13.61螺纹-15.94 板块沉淀资金(亿)合计2161.38金融846.22商品1315.15黑色建材319.33能源化工308.40农产品299.67有色金属244.58贵金属143.19 品种沉淀资金(亿)沪铜126.71铁矿97.38沪金75.32沪银67.87螺纹60.55豆粕58.87焦炭53.90沪铝53.04豆油46.98热卷38.06 资料来源：Wind 中信期货研究部 说明：沉淀资金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 中信期货宏观策略日报 3 / 12 二、重要新闻及经济数据 1-4月固定资产投资同比增长19.9%，预期19.4%，两年平均增长3.9%，前值2.9%。4月社会消费品零售同比增长17.7%，预期23.8%，两年平均增长4.3%，前值6.3%；工业增加值同比增长9.8%，预期11.0%，两年平均增长6.8%，前值6.2%。 中国4月70大中城市中有62城新建商品住宅价格环比上涨，3月为62城；环比看，重庆涨幅1.4%领跑，北上广深分别涨0.6%、涨0.3%、涨1.1%、涨0.5%。二手住宅销售价格有54城环比上涨，徐州涨幅1.4%领涨，北上广深分别涨1.2%、涨0.9%、涨1.2%、持平。 央行5月17日开展1000亿元MLF操作和100亿元逆回购操作，中标利率分别为2.95%、2.20%。Wind数据显示，当日有200亿元逆回购和1000亿元MLF到期。 国务院关税税则委员会公布对美加征关税商品第四次排除延期清单，对《国务院关税税则委员会关于第二批对美加征关税商品第二次排除清单的公告》中的79项商品，延长排除期限，自2021年5月19日至2021年12月25日，继续不加征我为反制美301措施所加征的关税。 印度新增新冠肺炎确诊病例281386例，单日新增确诊病例近26天以来首次降至30万以下，累计确诊病例2496.55万例；新增死亡病例4106例，累计死亡27.44万例。 图表3： 重要经济数据及事件 日期 北京时间 国家/地区 数据/事件 前值 预期 今值 2021/5/17 10:00 中国 4月工业增加值:当月同比(%) 14.1 11.0 9.8 2021/5/17 10:00 中国 4月固定资产投资:累计同比(%) 25.6 19.4 19.9 2021/5/17 10:00 中国 4月社会消费品零售总额:当月同比(%) 34.2 23.8 17.7 2021/5/18 7:50 日本 第一季度GDP(初值):同比(%) -1.4 -- -- 2021/5/18 20:30 美国 4月新屋开工:私人住宅(千套) 144.4 -- -- 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货宏观策略日报 4 / 12 三、流动性跟踪 图表4： 银行间市场流动性跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究部 34194351622.02.12.12.22.22.32.30510152025303540DR001DR007DR014R001R007R0141日变化(BP)银行间资金利率(%,右轴)-600-500-400-300-200-10001002002021-03-192021-04-092021-04-30逆回购逆回购到期净投放0.51.01.52.02.53.03.54.02020/12/012021/02/012021/04/01DR001DR007DR014-200204060801000.51.01.52.02.53.03.54.04.55.05.52020/12/012021/02/012021/04/01R007-DR007R007DR007 中信期货宏观策略日报 5 / 12 四、期货市场数据跟踪 图表5： 国内期货市场板块数据跟踪 板块1日涨跌幅5日涨跌幅1日沉淀资金变化(亿)5日沉淀资金变化(亿)沉淀资金(亿)合计32.51-45.322161.38金融-3.1621.50846.22商品35.67-66.831315.15贵金属1.66%0.85%12.5811.38143.19黑色建材0.42%-0.94%7.74-10.28319.33有色金属1.18%-4.32%8.06-11.37244.58能源化工1.10%-8.48%5.40-34.92308.40农产品-0.48%-2.70%1.89-21.63299.67 资料来源：Wind 中信期货研究部 图表6： 国内期货市场板块数据跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究部 说明：保证金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 11001300150017001900210023002020/012020/042020/072020/102021/012021/04期货市场总持仓保证金规模（亿元）33%35%37%39%41%43%45%4004505005506006507007508008509002020/012020/042020/072020/102021/012021/04金融期货持仓保证金(亿)金融占比700800900100011001200130014001101201301401501601701801902002020/012020/042020/072020/102021/012021/04中信期货商品价格指数商品持仓保证金(亿元，右轴)1001502002503003502020/012020/042020/072020/102021/012021/04商品期货市场各版块持仓保证金规模（亿元）贵金属黑色建材有色能化农产品 中信期货宏观策略日报 6 / 12 图表7： 国内商品期货品种1日表现（按价格涨跌幅排序） 品种1日涨跌幅振幅活跃度5日涨跌幅沥青9.33%8.01%2.435.24%LPG3.72%5.33%1.695.56%原油2.89%2.98%2.25-0.41%尿素2.73%3.02%1.604.90%燃油2.59%3.19%4.11-2.67%焦煤2.36%3.50%1.59-4.29%沪锡2.33%2.81%2.170.78%沪银2.31%3.55%1.760.35%沪铝1.98%2.55%1.25-3.61%低硫燃油1.95%2.16%0.85-2.