宏观策略日报：央行大规模续作MLF，经济数据全面向好

-5%0%5%10%商品指数有色金属指数贵金属指数农产品指数能源化工指数黑色建材指数沪深300股指...上证50股指期...中证500股指...五年期国债期...十年期国债期...D%DW%W 2020-12-16 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 宏观研究团队 研究员： 刘宾 0755-83212741 liubin@citcisf.com 从业资格号：F0231268 投资咨询号：Z0000038 联系人： 刘道钰 021-60816784 liudaoyu@citicsf.com 从业资格号: F3061482 中信期货研究|宏观策略日报 央行大规模续作MLF，经济数据全面向好 摘要： 资产表现及资金变化： 国内商品涨跌幅前五：铁矿2.40%、螺纹2.04%、焦炭1.89%、甲醇1.72%、沪银1.60%；沪铅-2.51%、PP-1.80%、塑料-1.74%、尿素-1.47%、低硫燃油-1.29% 沉淀资金流入流出前五(亿元)：沪银3.08、螺纹2.58、焦炭1.59、甲醇1.51、沪金0.85；豆粕-2.05、焦煤-1.44、沪铜-1.37、动煤-1.22、豆油-1.05 板块沉淀资金流入流出(亿元)：贵金属3.93、黑色建材3.12、有色金属-2.88、能源化工-3.19、农产品-4.30 重要新闻及经济数据： 1-11月份固定资产投资同比增长2.6%，预期2.6%，前值1.8%。11月份社会消费品零售同比增长5.0%，预期5.6%，前值4.3%；规模以上工业增加值当月同比增长7.0%，预期6.8%，前值6.9%；服务业生产指数同比增长8.0%，前值7.4%。 公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月15日开展9500亿元中期借贷便利（MLF）操作。 李克强主持召开国务院常务会议，部署优化政务服务便民热线，提高为企便民服务效率和水平；决定在全国实施动产和权利担保统一登记，助力企业担保融资。 财政部公布数据显示，1-11月累计，全国一般公共预算收入169489亿元，同比下降5.3%；一般公共预算支出207846亿元，增长0.7%。 农业农村部：截至11月底，全国生猪存栏和能繁母猪存栏均已恢复到常年水平的90%以上，预计明年上半年产能有望完全恢复。2 风险提示：国内政策收紧、中美关系恶化 昨日央行开展9500亿元MLF操作，扣除掉12月6000亿元到期量，净投放3500亿元，远超市场预期。预计春节之前流动性总体充裕。11月份固定资产投资、消费、工业增加值、服务业生产当月同比增速分别较10月份提高9.4、0.7、0.1、0.6个百分点，此前公布的出口数据亦超出预期，11月份经济数据全面向好。由于疫情得到持续控制，出口需求较好，投资、消费继续增长，我国经济有望继续改善。 报告要点 中信期货宏观策略日报 2 / 12 一、资产表现及资金变化 图表1： 全球资产1日表现 国内商品 海外商品 股指 国债(BP) 外汇 铁矿 2.40% COMEX黄金 1.27% 上证综指 -0.06% 中国2年 -4.0 人民币 6.54 0.16% 螺纹 2.04% COMEX白银 2.48% 深圳成指 0.52% 中国5年 -2.7 美元 90.47 -0.26% 焦炭 1.89% ICE布油 0.93% 沪深300 0.21% 中国10年 -0.7 欧元 1.22 0.02% 甲醇 1.72% NYMEX原油 1.34% 上证50 0.03% 美国2年 0.0 英镑 1.34 0.72% 沪银 1.60% LME铜 0.35% 中证500 0.10% 美国5年 0.7 日元 103.73 0.27% 低硫燃油 -1.29% LME铝 -0.98% 标普500 1.29% 美国10年 1.6 澳元 0.76 0.25% 尿素 -1.47% CBOT大豆 1.21% 纳斯达克 1.25% 英国10年 3.7 加元 1.27 0.40% 塑料 -1.74% CBOT玉米 0.18% 富时100 -0.28% 德国10年 0.8 卢布 73.39 0.62% PP -1.80% ICE2号棉花 1.23% 德国DAX 1.06% 日本10年 -0.6 雷亚尔 5.08 0.66% 沪铅 -2.51% ICE11号糖 0.64% 日经225 -0.17% 资料来源：Wind Bloomberg 中信期货研究部 图表2： 期货市场沉淀资金及其变化 板块1日沉淀资金变化(亿)合计-9.79金融-6.47商品-3.32贵金属3.93黑色建材3.12有色金属-2.88能源化工-3.19农产品-4.30 品种1日沉淀资金变化(亿)沪银3.08螺纹2.58焦炭1.59甲醇1.51沪金0.85豆油-1.05动煤-1.22沪铜-1.37焦煤-1.44豆粕-2.05 板块5日沉淀资金变化(亿)合计-35.97金融-19.35商品-16.62有色金属7.48黑色建材-1.29农产品-6.58贵金属-7.54能源化工-8.68 品种5日沉淀资金变化(亿)沪镍9.40郑棉4.60甲醇4.04热卷3.57棕榈3.29沪银-3.74原油-3.77沪金-3.79豆粕-4.76铁矿-7.39 板块沉淀资金(亿)合计1823.25金融713.43商品1109.82农产品269.41能源化工264.29黑色建材247.12有色金属200.34贵金属128.66 品种沉淀资金(亿)沪铜91.63铁矿84.63沪银68.43豆粕60.73沪金60.23螺纹54.94沪镍47.70焦炭44.28豆油42.79TA41.98 资料来源：Wind 中信期货研究部 说明：沉淀资金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 中信期货宏观策略日报 3 / 12 二、重要新闻及经济数据 1-11月份固定资产投资同比增长2.6%，预期2.6%，前值1.8%。11月份社会消费品零售同比增长5.0%，预期5.6%，前值4.3%；规模以上工业增加值当月同比增长7.0%，预期6.8%，前值6.9%；服务业生产指数同比增长8.0%，前值7.4%。 公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月15日开展9500亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对12月7日和16日两次MLF到期的续做）和100亿元逆回购操作，中标利率分别为2.95%、2.20%，充分满足了金融机构需求。Wind数据显示，12月累计有6000亿元MLF到期，其中12月7日和16日各有3000亿元MLF到期；央行今日MLF操作规模创有记录以来新高。 李克强主持召开国务院常务会议，部署优化政务服务便民热线，提高为企便民服务效率和水平；决定在全国实施动产和权利担保统一登记，助力企业担保融资；通过《企业名称登记管理规定（修订草案）》，便利和规范企业名称登记。 财政部公布数据显示，1-11月累计，全国一般公共预算收入169489亿元，同比下降5.3%；一般公共预算支出207846亿元，增长0.7%。主要税收收入项目，个人所得税10465亿元，增长10.1%；证券交易印花税1728亿元，增长49.2%。 农业农村部：截至11月底，全国生猪存栏和能繁母猪存栏均已恢复到常年水平的90%以上，预计明年上半年产能有望完全恢复。2021年元旦春节期间猪肉供应量预计比上年同期增加3成左右，元旦春节猪肉价格总体有望低于上年同期水平。 图表3： 重要经济数据及事件 日期 北京时间 国家/地区 数据/事件 前值 预期 今值 2020/12/15 10:00 中国 11月工业增加值:当月同比(%) 6.9 6.8 7.0 2020/12/15 10:00 中国 11月固定资产投资:累计同比(%) 1.8 2.6 2.6 2020/12/15 10:00 中国 11月社会消费品零售总额:当月同比(%) 4.3 5.6 5.0 2020/12/16 21:30 美国 11月零售和食品服务销售:同比:季调(%) 5.68 -- -- 2020/12/16 21:30 美国 11月零售总额:季调:环比(%) 0.3 -- -- 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货宏观策略日报 4 / 12 三、流动性跟踪 图表4： 银行间市场流动性跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究部 -34-9-5-32-860.00.51.01.52.02.53.0-40-35-30-25-20-15-10-50510DR001DR007DR014R001R007R0141日变化(BP)银行间资金利率(%,右轴)-2000-1500-1000-50005001000150020002020-10-212020-11-042020-11-182020-12-02逆回购逆回购到期净投放0.51.01.52.02.53.02020/05/012020/07/012020/09/012020/11/01DR001DR007DR014-200204060801000.51.01.52.02.53.03.52020/05/012020/07/012020/09/012020/11/01R007-DR007R007DR007 中信期货宏观策略日报 5 / 12 四、期货市场数据跟踪 图表5： 国内期货市场板块数据跟踪 板块1日涨跌幅5日涨跌幅1日沉淀资金变化(亿)5日沉淀资金变化(亿)沉淀资金(亿)合计-9.79-35.971823.25金融-6.47-19.35713.43商品-3.32-16.621109.82贵金属0.00%-2.46%3.93-7.54128.66黑色建材0.00%2.04%3.12-6.58247.12有色金属0.00%2.33%-2.88-8.68200.34能源化工0.00%3.75%-3.19-1.29264.29农产品0.00%2.92%-4.307.48269.41 资料来源：Wind 中信期货研究部 图表6： 国内期货市场板块数据跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究部 说明：保证金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 11001200130014001500160017001800190020002020/012020/032020/052020/072020/092020/11期货市场总持仓保证金规模（亿元）33%35%37%39%41%43%45%4004505005506006507007508002020/012020/032020/052020/072020/092020/11金融期货持仓保证金(亿)金融占比700750800850900950100010501100115012001101151201251301351401451501551602020/012020/032020/052020/072020/092020/11中信期货商品价格指数商品持仓保证金(亿元，右轴)1001502002503003502020/012020/032020/052020/072020/092020/11商品期货市