宏观策略日报：央行增量续作 MLF，国常会部署巩固经济

-6%-4%-2%0%2%4%商品指数有色金属指数贵金属指数农产品指数能源化工指数黑色建材指数沪深300股指期...上证50股指期货...中证500股指期...五年期国债期货...十年期国债期货...D%DW%W 2020-08-18 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 宏观研究团队 研究员： 刘宾 0755-83212741 liubin@citcisf.com 从业资格号：F0231268 投资咨询号：Z0000038 联系人： 刘道钰 021-60816784 liudaoyu@citicsf.com 从业资格号: F3061482 中信期货研究|宏观策略日报 央行增量续作MLF，国常会部署巩固经济 报告摘要： 国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署深入做好新增财政资金直接惠企利民工作，巩固经济恢复性增长基础；要求进一步落实金融支持实体经济的政策措施，助力市场主体纾困发展；决定推进师范毕业生教师资格认定改革，促进师范毕业生从教就业。 央行8月17日开展7000亿元MLF操作，同时开展500亿元7天期逆回购操作。此次MLF操作是对本月两笔MLF到期（合计5500亿元）的一次性续做。今日有100亿元逆回购到期。 美国商务部进一步收紧对华为禁令，试图“阻断”外购芯片方案。第一财经报道，美国当地时间8月17日，美国商务部工业和安全局（BIS）发布了对华为的修订版禁令，这次禁令进一步限制华为使用美国技术和软件生产的产品，并在实体列表中增加38个华为子公司。 发改委：上半年，共有164家中资企业境外发行中长期债券264笔，共计1033.1亿美元，其中6、7月份外债发行规模回升，合计459.2亿美元，根本原因是由于中国疫情防控取得重大战略成果，经济秩序有序恢复，国外资本对中国经济和中国企业的信心在不断增强。 农业农村部：7月生猪存栏首次实现同比增长，预示着5-6个月后生猪出栏量也将实现同比增长，将从根本上扭转市场供应偏紧的局面。 日本二季度实际GDP环比下降7.8%，按年率计算下降27.8%，为有可比数据以来最大降幅。至此，日本经济已连续三个季度下滑。日本经济再生大臣西村康稔：将采取一切可能的政策措施，使经济回到由内需拉动增长的轨道上；将在控制疫情的同时加快改革，并分阶段扩大经济活动。 昨日央行开展7000亿元MLF操作，高于到期量5500亿，反映央行有意维护流动性合理充裕。由于下半年经济仍受疫情抑制，预计流动性继续保持合理充裕以支持经济增长。昨日国常会部署深入做好新增财政资金直接惠企利民工作，巩固经济恢复性增长基础。在政策的支持下，经济有望继续改善。 报告要点 中信期货宏观策略日报 2 / 15 一、数据观察： 图表1：国内品种（涨跌幅前5） 单位：% 国内商品(注1) 涨跌幅 鸡蛋 2.46% 沪锌 1.75% 沪银 1.72% 豆油 1.70% 沪镍 1.61% 铁矿 -1.61% 锰硅 -1.29% 郑糖 -0.75% 玉米淀粉 -0.56% 原油 -0.54% 沪深300期货 2.01% 上证50期货 2.34% 中证500期货 1.25% 5年期国债 0.08% 10年期国债 0.06% 资料来源：Wind 中信期货研究部 注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅。 图表2：全球品种 单位：% 全球商品 涨跌幅 全球股票 涨跌幅 外汇 涨跌幅 黄金 2.51% 标普500 0.27% 美元指数 -0.26% 白银 6.00% 德国DAX 0.15% 欧元兑美元 0.22% 铜 1.31% 富时100 0.61% 美元兑日元 0.58% 镍 1.62% 日经225 -0.83% 英镑对美元 0.13% 布伦特原油 1.27% 上证综指 2.34% 澳元兑美元 0.56% 天然气 -0.72% 印度NIFTY 0.61% 美元兑人民币 0.25% 小麦 3.29% 巴西IBOVESPA -1.73% 大豆 1.84% 俄罗斯RTS -1.14% 瘦猪肉 0.94% 咖啡 0.86% 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货宏观策略日报 3 / 15 二、国内&全球市场流动性观察： 图表3：国内银行间同业拆放(%) 图表4：国内银行间同业拆放周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.02020/02/262020/03/112020/03/252020/04/082020/04/222020/05/062020/05/202020/06/032020/06/172020/07/012020/07/152020/07/292020/08/12国内银行间同业拆放利率(%)ShiborONShibor1wShibor2wShibor1M -505101520ShiborONShibor1wShibor2wShibor1MShibor3MShibor6MShibor9MShibor1Y国内银行间同业拆放周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图表5：国内银行回购利率(%) 图表6：国内银行回购利率周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.52020/02/262020/03/112020/03/252020/04/082020/04/222020/05/062020/05/202020/06/032020/06/172020/07/012020/07/152020/07/292020/08/12国内银行回购利率(%)R001R007R014 -20020406080R001R007R014R021R1MR2MR3M国内银行回购利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图表7：国内国债利率(%) 图表8：国内国债利率周变化（bp） 1.01.52.02.53.03.52020/02/252020/03/102020/03/242020/04/072020/04/212020/05/052020/05/192020/06/022020/06/162020/06/302020/07/142020/07/282020/08/11国内国债利率(%)1年3年5年7年10年 -4-2024681年3年5年7年10年国内国债利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货宏观策略日报 4 / 15 图表9：全球短期流动性市场走势(%) 图表10：全球短期流动性市场价格周变化（bp） -0.7-0.6-0.5-0.4-0.3-0.2-0.10.00.1-0.15-0.10-0.050.000.050.102020/04/302020/05/072020/05/142020/05/212020/05/282020/06/042020/06/112020/06/182020/06/252020/07/022020/07/092020/07/162020/07/232020/07/302020/08/062020/08/13全球短期流动性市场走势(%)libor美元隔夜(左轴)libor日元隔夜(左轴)libor欧元隔夜(右轴)libor英镑隔夜(右轴) -5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.01.02.0libor美元隔夜libor美元3Mlibor欧元隔夜libor欧元3Mlibor日元隔夜libor日元3Mlibor英镑隔夜libor英镑3M全球短期流动性市场周变动(bp)W%W（bp) 资料来源：Wind 中信期货研究部 图表11：美国国债收益率(%) 图表12：美国国债收益率周变化（bp） 0.000.200.400.600.801.001.201.401.601.800.00.51.01.52.02.52019/12/102019/12/242020/01/072020/01/212020/02/042020/02/182020/03/032020/03/172020/03/312020/04/142020/04/282020/05/122020/05/262020/06/092020/06/232020/07/072020/07/212020/08/04美国国债收益率(%)美国:国债收益率:3年美国:国债收益率:5年美国:国债收益率:7年美国:国债收益率:10年 -5051015201年3年5年10年30年美国国债收益率周变动(bp)W%W（bp) 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货宏观策略日报 5 / 15 三、国内商品市场跟踪： 图表13：国内商品市场日度表现 -2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%鸡蛋沪锌沪银豆油沪镍PVC棕榈沪铜菜油沪金沥青螺纹玻璃郑棉热卷沪铅沪锡塑料沪胶豆粕PP焦炭甲醇硅铁TA焦煤玉米菜粕沪铝动煤强麦连豆原油玉米淀粉郑糖锰硅铁矿商品价格日度表现D%D 资料来源：Wind 中信期货研究部 图表14：国内商品市场周度表现 -8%-6%-4%-2%0%2%4%6%甲醇玉米豆油动煤玻璃沪锌硅铁PVC玉米淀粉豆粕热卷沪镍锰硅郑棉沪胶螺纹菜粕原油强麦棕榈铁矿TAPP沪铅郑糖沪铜塑料菜油沪铝焦煤连豆鸡蛋沪锡焦炭沥青沪金沪银商品价格周度表现W%W 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货宏观策略日报 6 / 15 图表15：国内商品板块表现 -7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%黑色煤炭金属贵金属化工棉纺糖非金属建材天胶油脂畜牧谷物商品板块价格表现D%DW%W 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货宏观策略日报 7 / 15 图表16：国内商品市场走势（单日最好5品种） 图表17：国内商品市场走势（单日最差5品种） 鸡蛋沪锌沪银豆油沪镍0%1%2%3%4%5%6%5070901101301501702020/05/202020/05/272020/06/032020/06/102020/06/172020/06/242020/07/012020/07/082020/07/152020/07/222020/07/292020/08/052020/08/12商品单日涨幅TOP5鸡蛋沪锌沪银豆油沪镍相对价格指数 原油