汽车和汽车零部件行业周报：4月销售数据走强，行业即将进入被动补库时区

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 行业研究 4月销售数据走强，行业即将进入被动补库时区 ——汽车和汽车零部件行业周报（2021/5/10-2021/5/16） 汽车和汽车零部件 行业景气度监测：光大汽车时钟进入过热时区 目前处于光大汽车时钟的过热（主动补库）时区末期，预计二季度后期即将进入滞涨（被动补库）时区。 销量数据跟踪： 5月零售数据表现相对平稳，批发数据走势不强 汽车市场：4月销售225.2万辆，同比+8.6%/环比-10.8%。2021年4月汽车市场延续复苏态势，叠加去年疫情影响的低基数效应，4月产销量实现大幅同比增长,但同比增幅边际趋缓。1-4月累计销量较2019年同期实现增长5.0%；其中商用车增长29.2%，维持旺销之势，乘用车下滑0.6%。乘用车中，4月MPV增速高于其他乘用车型。 新能源汽车：4月销量20.6万辆，同比+180.3%/环比-8.7%。新能源汽车产销量增速自2021年以来维持同比大幅增长，连续10个月刷新当月历史记录。4月新能源乘用车销量为19.3万辆，新能源商用车销量为1.3万辆。国内纯电动乘用车销量为15.8万辆，同比+254%（较2019年同期+146.9%），环比-10.3%；插电混动乘用车销量为3.5万辆，同比+73.7%（较2019年同期+40%），环比-3.2%。2021年1-4月，国内纯电动乘用车销量累计为57.7万辆，同比+313.5%；插混乘用车销量累计为11.6万辆，同比+140%。 5月车市零售增长相对平稳。5月第1周市场零售达到日均3.42万台，同比2020年同期增长5%，表现相对平稳；相较2021年4月的第一周增长13%，表现较好。（来源：乘联会） 5月厂家批发走势相对不强：5月第一周日均批发2.48万台，同比2020年5月同期下降13%，走势相对放缓。本周相对于2021年4月第一周的销量下降22%，5月初的厂家产销相对平淡。（来源：乘联会） 本周市场：板块跑赢沪深300，其他交运设备表现较强 本周A股汽车板块（申万一级行业）+3.08%，表现强于沪深300（+2.29%），在28个申万一级行业中排名第8位。细分板块中，乘用车+8.96%，商用载客车+4.45%、商用载货车+2.25%、汽车服务+1.87%、汽车零部件+0.33%、其他交运设备-6.14%。 重点企业本周表现：A股：中鼎股份（+0.63%）、比亚迪（+6.66%）、长城汽车（-1.60%）、上汽集团（+2.16%）、长安汽车（+37.70%）、广汽集团（+10.99%）、华域汽车（-4.79%）。H股：比亚迪股份（-0.83%）、吉利汽车（-8.53%）、长城汽车H（-7.92%）、广汽集团H（+1.05%）、中国重汽（-5.22%）。美股：特斯拉（-12.29%）、蔚来（-9.53%）、小鹏汽车（-3.71%）、理想汽车（+0.49%）。 投资建议：乘用车板块经过复苏期估值修复充分，较零部件板块溢价明显，与此同时乘用车利润增速低于零部件，补库周期开启后板块估值开始震荡或收缩，业绩为王。汽车板块内大概率发生子行业轮动，零部件板块有望成为最优配置。 汽车及汽车零部件：乘用车板块关注吉利汽车、广汽集团（H）、长安汽车和特斯拉; 零部件板块关注被错杀的细分行业龙头中鼎股份。 风险分析：房地产对消费挤压及芯片断供导致汽车销量不及预期；原材料成本超预期上行导致汽车行业毛利率低预期等。 买入（维持） 作者 分析师：邵将 执业证书编号：S0930518120001 021-52523869 shaoj@ebscn.com 分析师：倪昱婧 执业证书编号：S0930515090002 021-52523876 niyj@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%2020-022020-052020-082020-112021-022021-05汽车(申万)沪深300 资料来源：Wind，光大证券研究所整理（截至20210514） 相关研报 主动补库末期，即将进入被动补库时区——2021年4月汽车销量跟踪报告（2021-05-14） 百年汽车产业格局重构，电动智能化提速——上海车展点评（2021-04-25） 华为Inside汽车，中国Tier1崛起，产业链重构进行时——2021年华为智能汽车解决方案HI新品发布会点评（2021-04-20） 行业进入主动补库，高景气度延续——2021年3月汽车销量跟踪报告（2021-04-12） 2021年光大汽车时钟怎么转？——汽车行业2021年春季投资策略（2021-03-03） 复苏延续、春节错位，产销同比大增——2021年1月汽车销量跟踪报告（2021-02-09） 欲穷“千米”目，更上一层楼——激光雷达（LiDAR）行业报告（2021-01-22） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 汽车和汽车零部件 目 录 1、 每周聚焦： 4月汽车销量数据点评 ................................................................................... 4 1.1、 总体数据：1-4月累计销量同比+51.8%，较19年同期增长5.0%........................................................... 4 1.2、 乘用车：4月批发数据优于零售数据，1-4月零售数据优于批发数据 .................................................... 4 1.3、 商用车：货车延续高景气度，客车表现维持分化 .................................................................................. 5 1.4、 新能源汽车：4月销量20.6万辆，同比+180.3%/环比-8.7% ................................................................... 6 2、 本周市场 .......................................................................................................................... 8 3、 行业动态 ......................................................................................................................... 10 3.1、 公司公告 .............................................................................................................................................. 10 3.2、 行业新闻 .............................................................................................................................................. 12 4、 行业上游原材料数据跟踪 ................................................................................................ 16 5、 本周新车 ......................................................................................................................... 17 6、 风险分析 ......................................................................................................................... 18 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 汽车和汽车零部件 图目录 图1：汽车月度批发销量（单位：万辆） ........................................................................................................... 4 图2：历年1月-4月汽车累计批发销量（单位：万辆） ..................................................................................... 4 图3：乘用车月度批发销量（单位：万辆） ....................................................................................................... 5 图4：历年1月-4月乘用车累计批发销量（单位：万辆） ................................................................................. 5 图5：商用车月度批发销量（单位：万辆） ....................................................................................................... 5 图6：历年1月-4月商用车累计批发销量（单位：万辆） ................................................................................. 5 图7：客车月度批发销量（单位：万辆） ........................................................................................................... 6 图8：历年1月-4月客车累计批发销量（单位：万辆） ..................................................................................... 6 图9：货车月度批发销量（单位：万辆） ........................................................................................................... 6 图10：历年1月-4月货车累计批发销量（单位：万辆） ................................................................................... 6 图11：2018-2021年4月新能源汽车单月销量（单位：万辆） ................