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香飘飘（603711）发布了2020年度报告，实现营业收入37.61亿元，归母净利润3.58亿元，同比增速分别为-5.46%、3.15%。公司积极调整策略，将经营重点向冲泡类业务适度回拨，叠加渠道发力，开拓高势能门店，推动销量恢复。公司持续扩充品类，形成多层次产品矩阵，2020年泛冲泡品类又增新成员，即饮类顺应消费需求变化积极进行迭代升级。2021年Q1实现营收、归母净利润分别为6.91亿元、0.03亿元，同比增速分别为60.67%、103.48%，经营业绩逐季改善，增长势头强劲。公司业绩有望重回增长通道，我们预计2021-2023年公司实现EPS 18x、16x、14x，首次“增持”评级。
