主品牌、HAZZYS双轮驱动，大股东全额定增

报喜鸟2020年业绩持续超预期，主品牌复苏快于同业，店效处于较高水平；HAZZYS放开加盟、线上带动收入、利润率提升。公司拟向控股股东非公开增发不超过2.72亿股，提供相对安全边际。我们预计21/22/23年EPS分别为0.38/0.5/0.62元，对应PE分别为12/9/7X，首次覆盖，给予“买入”评级，目标价7.6元。