策略研究：5月偏向谨慎，景气度局部亮点在上游和出口

根据报告摘要，作者认为疫情和就业数据只是扰动，发达国家经济复苏趋势没有改变。海外经济复苏形势较好，而国内经济复苏是一个结构性不均衡的过程，只是一轮库存周期带动的短周期复苏。五月份行情偏向谨慎，配置建议向估值和业绩匹配的方向调整，包括科技股、消费电子、云计算、保险、周期股等。同时，也提示了海外经济恶化、疫苗进展不利等风险。