食品饮料行业九月第四周周报：白酒节日销售火爆，龙头主导优势明显

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 白酒节日销售火爆，龙头主导优势明显 ——食品饮料行业九月第四周周报 2018年09月25日 看好/维持 食品饮料 周度报告 行情周回顾：  市场整体:市场大幅上涨，本周上证综指收于2,797.48点，周涨幅4.13%；深证A报收于1,510.86点，周涨幅2.23%；创业板收于1,411.12点，周涨幅1.43%。重要股指方面，沪深300报收3,410.49，周涨幅5.37%；上证180收于7,614.87，周涨幅5.67%；深证成指收于8,409.18，周涨幅3.01%。  食品饮料板块：本周食品饮料板块整体涨幅9.83%，在申万子行业中排名第一。食品饮料中，各子板块全面上涨，周涨幅最大子板块为白酒（11.66%），调味发酵品（8.93%），乳品（7.89%），肉制品（7.70%），啤酒（6.24%），食品综合（5.74%），软饮料（4.57%），黄酒（1.52%），葡萄酒（0.84%）和其他酒类（0.40%）。个股方面，本周食品饮料板块中，涨幅前五为洋河股份（19.54%），泸州老窖（17.37%），今世缘（17.00%），安井食品（14.33%）和顺鑫农业（13.30%）；本周个股跌幅前五为庄园牧场（-4.09%），元祖股份（-3.87%），*ST椰岛（-3.44%），莫高股份（-2.75%）和西藏发展（-2.53%）。 东兴新观点：  前期市场对经济前景的不确定，拖累食品饮料行业。然而8月份的社会消费品零售数据同比增长9.00%，修正了这一观点，显示市场出现复苏态势。我们预计食品饮料短期内回应这一态势。虽然近期因为大盘的震荡，估值有所下挫，但基本面强势决定了股价短期大跌正是买入绩优股的良机。  随着双节的来临，白酒板块和休闲食品活跃。中秋来临，预计高端和次高端白酒需求增加。上半年休闲食品表现平淡，但随着天气转凉，大众减少户外活动和假日来临的周期性需求，休闲食品逐渐好转。但需要注意旺季之后可能出现明显的淡季特征，导致商品市场流通减缓堆积，从而影响春节销售。  目前食品饮料三类票：（1）有估值，有基本面有未来，比如伊利股份，绝味食品，五粮液，酒鬼酒；（2）估值还相对高，但是有基本面确定性更高，比如海天味业，桃李面包，百润股份；（3）有估值，但是未来不确定，需要和管理层深入沟通，确定未来方向，比如养元饮品，洽洽食品，元祖股份。我们的建议研究和投资的顺序也是如此。  继续坚定推荐核心标的：贵州茅台（持续稳增长），五粮液（边际效改善进一步强化），伊利股份（长期逻辑不改），绝味食品（减持逐渐消化，行业龙头可见），好想你（全年高增速预期不改），酒鬼酒（全年目标不改，市值空间巨大），桃李面包（长期看好），百润股份（行业生命力强，二次创业有决心），中炬高新（民资注入，增速持续性高），安琪酵母（价值洼地），涪陵榨菜（持续享受龙头优势，管理团队优秀）。 风险提示：宏观经济疲软的风险、原材料成本上升，食品安全问题，业绩不达预期 首席分析师：刘畅 010-66554017 liuchang@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480517120001 分析师：范垄基 010-66554025 fanlj@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480517070001 研究助理：娄倩 010-66554008 louqian@dxzq.net.cn 细分行业 评级 动态 酒类 推荐 看好 乳制品 推荐 看好 调味料 推荐 看好 休闲食品 推荐 看好 行业基本资料 占比% 股票家数 93 6.52% 重点公司家数 12 12.90% 行业市值 2656.24亿元 7.73% 流通市值 1024.73亿元 9.58% 行业平均市盈率 97.28 / 市场平均市盈率 -34.97 / 行业指数走势图 资料来源：wind，东兴证券研究所 相关研究报告 -50%0%50%100%16-0916-1117-0117-0317-0517-0717-0917-1118-0118-0318-0518-07上证综指食品饮料(申万） 行业重点公司盈利预测与评级 行业 简称 EPS(元) PE 涨跌幅 17A 18E 19E 17A 18E 19E 酒类 贵州茅台 21.56 30.1 36.89 30.73 22.05 17.96 10.76% 五粮液 2.55 3.44 4.65 26.68 19.76 14.62 10.74% 舍得酒业 0.43 1.36 2.58 94.41 29.59 15.59 6.29% 百润股份 0.26 0.35 0.47 50.88 25.48 19.04 2.37% 酒鬼酒 0.54 0.90 1.47 44.41 26.82 16.39 9.30% 乳制品 伊利股份 0.93 1.09 1.47 35.84 30.50 22.73 8.92% 调味品 中炬高新 0.57 0.78 0.96 43.52 38.57 31.45 11.77% 恒顺醋业 0.47 0.44 0.50 27.87 29.77 26.20 7.11% 安琪酵母 1.03 1.22 1.53 26.61 22.36 17.86 7.67% 涪陵榨菜 0.52 0.74 0.90 51.56 36.23 29.79 9.71% 休闲食品 好想你 0.22 0.45 0.68 60.40 29.04 19.28 3.59% 桃李面包 百润股份 1.09 1.39 1.62 54.06 42.40 36.38 5.18% 绝味食品 1.22 1.54 1.94 38.18 30.25 24.01 8.97% 东兴证券行业周报 食品饮料行业：白酒节日消费火爆，龙头主导优势明显 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES目录 1. 市场回顾：食品饮料假日优势凸显 ......................................................................... 6 1.1 板块整体表现：大盘强势回归，大众消费品表现抢眼 .................................................... 6 1.2 子板块分析：行业整体上涨 .......................................................................... 7 2. 行业追踪：消费品需求上涨，行业复苏 ..................................................................... 7 2.1 酒类：节日带动酒类消费，消费者青睐高端和次高端白酒 ................................................ 7 2.1.1 市场表现 .................................................................................... 7 2.1.2 市场资讯 .................................................................................... 8 2.1.3 公司公告 .................................................................................... 9 2.1.4 相关行业数据 ................................................................................ 9 2.1.5 相关公司数据 ............................................................................... 13 2.1.6 草根调研 ................................................................................... 15 2.2 乳制品：双节将至，乳制品需求大增 ................................................................. 18 2.2.1 市场表现 ................................................................................... 18 2.2.2 行业资讯 ................................................................................... 18 2.2.3 公司公告 ................................................................................... 19 2.2.4 相关行业数据 ............................................................................... 19 2.2.5 相关公司数据 ............................................................................... 21 2.2.6 草根调研 ................................................................................... 21 2.3 调味品: 市场需求持续增长，调味品板块价值凸显 ..................................................... 22 2.3.1 市场表现 ................................................................................... 22 2.3.2 行业资讯 ................................................................................... 23 2.3.3 公司公告 ................................................................................... 23 2.3.4 相关行业数据 ............................................................................... 23 2.3.5 相关公司数据 .........................