苯乙烯期货月报：供给增加需求走弱 苯乙烯预计震荡走弱

请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：石油化工组 隋晓影、俞杨烽 执业编号：F0284756/F3081543(从业) Z0010956/Z0015361 (投资咨询) 联系方式：010-68578690/yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2021年4月30日星期五 供给增加需求走弱 苯乙烯预计震荡走弱 2021年4月，苯乙烯在供应偏紧，现货紧缺和成本端纯苯强势上涨的推动下，价格震荡上涨，重心上移。展望5月份苯乙烯价格走势，观点如下：第一，从成本端来看，原油需求逐步恢复预期不变，OPEC+产油国延续温和增产，原油供需均有支撑，价格将偏强震荡重心抬升；乙烯，成本端有支撑，下游苯乙烯产能释放需求有支撑，乙烯价格将偏强震荡；纯苯，成本支撑强劲，装置在5月中旬或跨越5月重启，供应仍然偏紧，苯乙烯对纯苯需求预期增加，纯苯将偏强震荡。第二，从供应端来看，苯乙烯装置重启，新增产能投放，国内产量预期增加；进口预计增量，出口明显减量，总体上5月份苯乙烯供应增量。第三，从需求端来看，下游EPS行业盈利状况不佳，部分装置停车或降负；PS行业亏损严重，装置集中停车或降负，总体上下游需求预期减弱。综上所述，5月份预期供应增加，需求减弱，苯乙烯价格将震荡走弱，但是由于成本端支撑强劲，下跌空间有限，建议逢高做空，价格波动区间为8000~9600元/吨。套利方面，建议做空基差，目标价差100-300元/吨；建议逢高做空6/7价差，目标区间-50~0元/吨。风险提示：成本强势上涨，需求明显改善。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 苯乙烯期货月报 Monthly Report on EB Future 苯乙烯期货月报 Ethenylbenzene Futures Monthly Report 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 第一部分 行情回顾 ........................................................................................................................................... 1 一、石油化工品种涨跌幅统计 ................................................................................................................. 1 二、苯乙烯期货走势 ................................................................................................................................. 2 第二部分 宏观经济环境 ................................................................................................................................... 3 一、经济持续复苏 ..................................................................................................................................... 3 二、美元指数继续测试91关口 继续下跌可能性小 ............................................................................. 5 第三部分 苯乙烯成本分析 ............................................................................................................................... 6 一、原油偏强震荡 ..................................................................................................................................... 6 二、乙烯偏强震荡 ..................................................................................................................................... 7 三、纯苯维持涨势 ..................................................................................................................................... 8 第四部分 苯乙烯供应分析 ............................................................................................................................... 9 一、现货价格震荡走高 ............................................................................................................................. 9 二、国内供应预期增长 ........................................................................................................................... 10 三、出口下降 进口预期回升 港口预期缓慢累库 ............................................................................... 12 第五部分 苯乙烯下游需求分析 ..................................................................................................................... 13 一、ABS需求保持稳定 ............................................................................................................................ 14 二、PS需求走弱 ...................................................................................................................................... 15 三、EPS需求走弱 .................................................................................................................................... 16 第六部分 供需平衡表 ..................................................................................................................................... 17 第七部分 技术分析 ......................................................................................................................................... 18 第八部分 套利分析 ......................................................................................................................................... 19 第九部分 总结与操作建议 ............................................................................................................................. 19 附：行业相关股票 ........................................................................................................................................... 20 请务必阅读最后重要事项 第1页 第一部分 行情回顾 一、石油化工品种涨跌幅统计 -8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%石油化工月涨跌幅 图1-1 石油化工品种月度涨跌幅统计 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 4月份，石油化工品种走势分化，涨跌互现，乙二醇和聚烯烃下跌，其它石油化工品均上涨，其中PTA涨幅最大。截至4月29日，苯乙烯主力合约月涨幅4.57%。4月，苯乙烯价格呈N型震荡走势，总体上价格走强，具体原因如下：第一，纯苯供应紧张，外盘价格持续上涨，国内企业跟涨，苯乙烯成本重心抬升。第二，港口持续去库，国内装置集中检修及新装置分阶段缓慢提负，苯乙烯供应偏紧，现货紧张推升价格上涨。第三，下游大部分产品由于盈利状况堪忧，抵触高价，限制了苯乙烯涨幅，但是由于月末存在贸易商补空需求，苯乙烯阶段性需求旺盛，在现货紧缺的背景下价格快速拉涨。 请务必阅读最后重要事项 第2页 二、苯乙烯期货走势 40005000600070008000900010000苯乙烯主力结算价基于对2020年产能投放的悲观预期，市场压缩苯乙烯利润至0附近。纯苯和原油价格上涨，苯乙烯成本支撑逐渐明显，期价触底反弹。成本、供需均走弱，期价再度探底。纯苯、乙烯反弹，下游需求恢复正常，期价筑底修复。主港开始去库，期价快速上行。下游抵触，利好逐步兑现。成本推动、海外装置意外停车，期价持续上涨。宏观情绪转向，成本回调，下游抵触高价，期价回调整理。库存低位，现货偏紧，期价震荡上行。 图1-2 苯乙烯期货走势图 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 2021年4月份，苯乙烯期价呈N型震荡上涨走势，EB2105合约价格在8361-9598之间运行。月初，在港口库存持续下降，贸易商补空需求仍在，装置集中检修和新装置提负缓慢的利多