行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 房地产 证券研究报告 2018年09月25日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 陈天诚 分析师 SAC执业证书编号：S1110517110001 chentiancheng@tfzq.com 徐超 分析师 SAC执业证书编号：S1110518070007 xuchao@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《房地产-行业研究周报:销售继续下行，市场有转冷迹象 ——房地产销售周报0916》 2018-09-17 2 《房地产-行业研究周报:供应成交环比双下降，北京收紧公积金贷款政策 ——房地产土地周报20180916》 2018-09-17 3 《房地产-行业点评:8月地产统计局数据点评：销售回落、投资续稳、去化率或将继续下行》 2018-09-17 行业走势图 新房成交小幅回升，取消预售制度可能性不大 ——房地产销售周报0923 行业跟踪（2018.09.14-2018.09.20） 一手房：环比上升8.61%，同比上升2.2%，累计同比下降17.20% 本周跟踪35大城市一手房合计成交4.23万套，环比上升8.61%，同比上升2.2%，累计同比下降17.20%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别93.36%、-10%、2.86%；一线、二线、三线一手房城市同比增速分别为121.4%、-12.9%、-15.4%；一线、二线、三线一手房城市累计同比增速分别为-5.3%、-10.7%、-28.5%；一线城市中，北京、上海、广州、深圳环比增速分别为395.83%、5.06%、205.43%、-20.49%。 二手房：环比上升0.9%，同比上升5.06%，累计同比下降13.52% 本周跟踪的12个城市二手房成交合1.38万套，环比上升15.42%，同比上升8.37%，累计同比下降13.01%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别53.7%、-11.97%、4.24%；一线、二线、三线城市二手房同比增速分别107.1%、-27.5%、-58.5%。 库存：去化周期37.5周，环比下降0.18% 截止本次统计日，全国18大城市住宅可售套数合计63.57万套，去化周期37.5周，环比下降0.18%，同比上升10%；其中一线、二线、三线城市环比增速分别0.37%、-8.84%、8.13%；一线、二线、三线城市同比增速分别为5%、40%、-12%；一线、二线及三线去化周期分别为34.7、36.7、41.8周。 事件：9月21日中国经济网报道，广东省房地产协会当天向各副会长单位下发《关于请提供商品房预售许可有关意见的紧急通知》称，广东省住房城乡建设厅已拟订了“关于商品房预售许可事项调整”的材料，并将于9月25曰上报住房城乡建设部。《通知》表示，广东省住建厅已配合住建部要求，对商品房预售制度进行了调研并拟订了相关材料，拟“逐步取消商品房预售制度，全面实施现售”。9月21日晚住建部房地产市场监管司辟谣，称对逐步取消商品房预售、全面实施现售征询意见的情况并不属实。 投资建议：我们认为此次住建部发函是论证取消行政审批而非取消预售制度。预售制度取消的传言虽然已被住建部官方辟谣，但地产板块依然在下跌，我们认为主要是受情绪和基本面双重影响。我们从国家统计局数据和高频数据看，均显示市场有趋冷的迹象，但仍待观察四季度数据以确认拐点。建议关注抗风险能力强、融资和拿地优势明显的央企龙头，如招商蛇口、保利地产等，以及销售和业绩增速较快的融创中国、新城控股、旭辉控股等。 风险提示：市场对政策调控反应过度；政策变化超预期；新房销售不及预期。 -27%-21%-15%-9%-3%3%9%15%2017-092018-012018-05房地产 沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 行业跟踪（2018.09.14-2018.09.20） ..................................................................................... 3 1.1 35城一手房成交回顾 ................................................................................................................... 3 1.2 12城二手房成交回顾 ................................................................................................................... 6 1.3 18城住宅可售套数回顾 .............................................................................................................. 8 2. 重点公司跟踪（公司公告） ........................................................................................... 10 3. 行业新闻............................................................................................................................. 13 4. 盈利预测与估值 ................................................................................................................ 17 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 行业跟踪（2018.09.14-2018.09.20） 1.1 35城一手房成交回顾 本周跟踪35大城市一手房合计成交4.23万套，环比上升8.61%，同比上升2.2%，累计同比下降17.2%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别93.36%、-10%、2.86%；一线城市中，北京、上海、广州、深圳环比增速分别为395.83%、5.06%、205.43%、-20.49%。 图1：本周一线、二线、三线城市一手房环比增速分别93.36%、-10%、2.86%； 图2：本周一线、二线、三线城市一手房同比增速分别121.42%、-12.92%、-15.41%； 资料来源：Wind、天风证券研究所 资料来源：Wind、天风证券研究所 图3：15个主要城市一手房本周成交套数：环比上升最多的是广州，下降最多的是杭州 注：石家庄、合肥、成都、长沙、南昌、昆明、海口数据缺失故不列出。 资料来源：Wind、天风证券研究所 表1：35城一手房成交明细 2018/9/14- 2018/9/20 环比增速 同比增速 前一周环比增速 相对2016年周均销售 2018/01/01- 2018/9/20 累计同比 合计 套数 42,262 8.6% 2.2% -11.6% -29.6% 1,482,744 -17.2% 面积 4,297,219 8.0% -0.7% -15.4% -33.4% 157,713,470 -16.1% 一线城市 套数 10,865 93.4% 121.4% -17.3% 23.6% 212,071 -5.3% 面积 1,142,691 97.4% 131.4% -19.1% 19.7% 21,350,101 -7.6% 二线城套数 19,923 -10.0% -12.9% -11.3% -38.1% 753,464 -10.7% -100%-50%0%50%100%150%200%2016第29周 2016第35周 2016第41周 2016第47周 2017第1周 2017第8周 2017第14周 2017第20周 2017第26周 2017第32周 2017第38周 2017第44周 2017第50周 2018第3周 2018第9周 2018第15周 2018第21周 2018第27周 2018第33周 一手房 三线环比 二线环比 一线环比 -100%0%100%200%300%400%2016第7周 2016第14周 2016第20周 2016第26周 2016第32周 2016第38周 2016第44周 2016第50周 2017第4周 2017第11周 2017第17周 2017第23周 2017第29周 2017第35周 2017第41周 2017第47周 2017第53周 2018第7周 2018第13周 2018第19周 2018第25周 2018第31周 2018第37周 一手房 一线同比 二线同比 三线同比 -150%-100%-50%0%50%100%150%200%250%广州 大连 长春 青岛 福州 济南 上海 宁波 苏州 厦门 武汉 深圳 南宁 南京 杭州 15个主要城市一手房本周成交套数环比 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 市 面积 2,064,773 -7.9% -15.9% -17.4% -40.8% 80,431,641 -12.1% 三线城市 套数 11,474 2.9% -15.4% -9.3% -39.9% 517,209 -28.5% 面积 1,089,755 -5.9% -20.8% -9.0% -45.8% 55,931,728 -23.8% 北京 套数 3,451 395.8% 440.1% 11.5% 120.7% 28,643 -10.7% 面积 351,037 366.6% 385.9% 4.7% 93.8% 3,025,483 -18.4% 上海 套数 2,927 5.1% 31.8% -25.1% -24.2% 91,205 -9.9% 面积 297,400 4.4% 36.4% -27.4% -28.1% 9,130,431 -9.5% 广州 套数 3,769 205.4% 252.9% -6.1% 59.4% 57,520 -7.4% 面积 409,815 197.7% 277.0% -5.8% 59.2% 6,193,804 -8.7% 深圳 套数 718 -20.5% -26.7% -20.6% -28.3% 34,703 21.7% 面积 84,439 3.9% -10.9% -22.8% -17.8% 3,000,383 18.8% 南京 套数 378 -80.0% -63.5% 210.0% -84.7% 36,914 -18.7% 面积 49,061 -79.2% -61.4% 242.3% -82.3% 4,457,287 -13.4% 福州 套数 386 12.2