轨交核心零部件大平台，协同发展助推业绩提升

华铁股份发布2020年年报及2021年一季报，公司2020年实现营业收入22.43亿元，同比增长34.15%，实现归母净利润4.48亿元，同比增长48.02%。2021年一季度，公司实现营收3.91亿元，同比增长23.34%，实现归母净利润0.45亿元，同比增长46.61%。公司聚焦轨道交通行业，保持主业稳健发展。随着新老基建同时发力，轨交行业保持平稳投资，我们预计公司轨交车辆零部件营收有望稳步增长。公司盈利能力持续提升，并入山东泰嘉费用短期有所增加。公司自2016年转型成为高铁配件生产销售服务公司后，不断深化轨交零部件领域的布局，拓展业务边界。我们预计2021-2023年可分别实现营业收入26.49/29.63/32.60亿元，实现归母净利润分别为5.35/6.25/7.09亿元，对应EPS分别为0.33/0.39/0.44元，对应PE为16/14/12倍，维持“推荐”评级。