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格力电器发布2020年年报及2021年一季报，营收逐步恢复，业绩表现大超市场预期。2021Q1实现营收335.17亿元/+60.30%，同比增长18.26%，归母净利为34.43亿元/+120.98%，同比增长39.30%。同时，公司2020年底合同负债（即预收款）余额为116.78亿元，环比增长118.3%；2021Q1合同负债余额为183.28亿元，环比增加56.94%。排产方面，公司2021年5月内销排产边际向好，对比行业5月1.7%的排产增速，格力5月内销排产增速达21.2%，增速领先行业。虽然原材料成本上涨，但公司通过较强的上下游议价能力实现成本转移，同时缩减费用的投放，保持盈利能力的稳健。因此，我们维持对公司“买入”评级。
