首旅酒店（600258）是社会服务行业的上市公司，2020年实现营收52.82亿元，同比下降36.45%；归母净利润-4.96亿元，同比下降156.05%；扣非后归母净利润-5.27亿元，同比下降164.61%。受疫情影响，公司上半年经营出现亏损，下半年业绩恢复良好并实现盈利。公司通过拓宽融资渠道，不断降低融资成本，对外借款利率从2019年度的3.92%-4.60%，降至本年的2.05%-4.60%。公司酒店业务包括酒店运营和酒店管理两种模式，扩张策略以较高毛利率的加盟为主，新开特许加盟及管理输出店占新开店比例97.2%。同时，2020年，公司酒店升级改造项目的资本性支出合计4.03亿元，打造“年轻化、时尚化”的酒店品牌形象。公司通过移动端下载、门店售卡、异业活动、外部平台合作、协议合作等全渠道多场景拉新有效提升了会员规模数量，截至2020年末会员总数已达1.25亿，同比增长5.93%。公司研发投入大幅增加（4,425.72万元，同比增长67.69%)，推出在线运营管理平台，实现主要业务环节移动化线上管理，促进效率提升。预计公司2021-2023年归母净利润分别为8.94/11.54/13.91亿元，对应三年PE分别为29.1/22.6/18.7倍。首次覆盖，给予公司“买入”评级。
