餐饮复苏+食品扩容，新增产能打开增长空间

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广州酒家（603043）餐饮复苏+食品扩容，新增产能打开增长空间。公司Q1餐饮业务实现营收1.73亿元，同比20年增长105%，恢复至19年同期九五成。随着国内疫情得到控制，餐饮业务快速恢复，Q1已基本达到疫情前同期水平。同时，公司持续完善餐饮品牌矩阵，未来将加大门店储备，加速占领粤港澳大湾区餐饮业高地。食品方面，Q1速冻/其他/月饼分别实现营收2.15/2.65/0.08亿元，同比-1.6%/+30.1%/-9.7%。速冻食品去年同期疫情居家致速冻市场爆发，21Q1受高基数影响，收入同比小幅下滑；但整体看，2018年以来CAGR仍有23.8%，快节奏、宅经济趋势下，速冻食品未来空间广阔，公司依托自身优势的广州糕点类产品，速冻业务有望持续增长。其他产品主要为饼酥和腊味，国内疫情防控向好，春节送礼需求恢复，带动饼酥等年货产品收入增长。月饼业务Q1处于销售淡季，但公司具有较强的品牌优势，近年来销量稳定增长。作为季节性刚需产品，月饼短期产能需求较大，未来随着新建产能逐步落地，月饼收入有望迎来进一步增长。