2021一季报点评：收入回暖向好

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九阳股份发布2021年一季报，收入、归母、扣非净利润分别为22.43亿、1.8亿、1.62亿，同比分别增长31.77%、22.63%、12.57%。公司披露2021一季报：收入、归母、扣非22.43、1.8、1.62亿，同比+31.77%、+22.63%、+12.57%。一、财务分析：收入回暖盈利略承压 ①收入：2021Q1收入22.43亿元，同比+31.77%（较19Q1同比+24.69%）。内销预计有所回暖：参考淘系九阳Q1销售额同比+27%；外销关联出口高增：公司公告Q1关联出口25.65百万美元（约1.68亿元人民币），较去年同期大幅增长2282%。 ②利润：2021Q1归母净利1.8亿元，同比+22.63%；扣非归母净利1.62亿元，同比+12.57%。扣费前后差异主因金融资产等投资收益0.2亿元。 ③毛利率：2021Q1毛利率31.44%，同比-1.9pct（较19Q1-1.29pct）。毛利率下降预计主因原材料价格上涨等影响。 ④费用率：2021Q1期间费用率22.65%，同比+1.06pct。（较19Q1-1.29pct）。 分项看，Q1公司销售/管理/研发/财务费用率分别为15.76%/3.63%/3.52%/0.26%，同比+1.83pct/+0.09pct/-0.96pct/+0.1pct。（较19Q1同比+2.51/+0.23/-0.67/-0.62pct）。 销售费用率有所提升，预计促销品宣有所加大。其余费率基本平稳。 �