Q1业绩超上限，产能和涨价弹性双驱

该研报总结如下：公司发布2021年Q1季报，营收和归母净利润分别同比增长86%和208%，超出业绩预告上限。淡季不淡高增长主要受益于新冠疫情、半导体国产替代加快、新兴应用兴起等，同时产能端12寸在Q1回货规模化放量，产品在元旦执行涨价，量价齐升带来销售规模的扩大与毛利率的提升。公司是国产功率MOSFET设计新锐，产能和涨价弹性双驱，有望实现超预期释放。公司积极打造IGBT和SIC等新产品，其中逆导IGBT产品已经具备量产条件。公司毛利率有望持续爬升，行业供需持续紧张下产业链价格有望进一步上涨。我们维持公司2021-2022年营收分别14.63、20.26亿元，归母净利润分别3.3、4.0亿元，分别同比增长137%、21%，对应2021-2022年PE分别为106、85倍。

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