华利集团：业绩高增长，盈利能力提升趋势明显

华利集团发布2021年一季报，实现营业收入37.02亿，同比增长7.77%，归母净利润5.77亿元，同比增长42.29%。量价小幅增长主要受基数原因影响，预计全年有所提速。盈利能力提升，预计未来随着主力品牌线占比的进一步提升，盈利能力有望继续提升。产品结构优化+产能稳步提升助力中长期发展，千亿市值只是起点。我们预计2021-2023年公司收入180亿/221亿/256.4亿，净利润25.82/32.3/39.4亿，对应PE 42.09/33.65/27.59x，给予“买入”评级，长期推荐看好。