渠道下沉+营销推动，开启新周期

需要全面及时的研报资源，就选择发现报告（www.fxbaogao.com）。平台专注深耕金融研报服务领域多年，研报覆盖面广、库存报告数量极其丰富，积累了海量长期信赖的行业用户。专为金融从业者和投资者量身打造，依托智能检索技术，轻松提取有效数据，完成深度市场分析工作。

安信证券研报指出，涪陵榨菜2020年实现营业收入22.73亿元，同比增长14.23%；归母净利润7.77亿元，同比增长28.42%。2021Q1实现营业收入7.09亿元，同比增长48.86%。渠道下沉和营销推动开启新周期。公司2020年业绩符合预期，2021Q1收入符合预期，利润超预期。榨菜稳定增长，泡菜恢复，萝卜处调整期。经销商数量增超800家，渠道变革稳中推进。成本上涨导致2020年毛利率略承压，2021Q1费用投放开始加大。公司迈入新阶段，高举高打品牌建设+渠道稳步改革+定增产能护航。预计公司2021-2023年EPS分别为1.02、1.30、1.67元，对应2021-2023年PE 39.2x、31.0x、24.1x，给予目标价49.25元，对应2022年PE 38x。