根据报告，芯原股份是一家一站式服务平台，提供芯片设计创新服务。公司一季度实现营收3.3亿元，同比增长9%，但净利润为-6825万元。其中，IP授权业务收入6754万元，较去年同期下降3%，但量产业务收入1.62亿元，同比增长22.7%。公司芯片定制业务收入占比从2020年全年的61%提升到74%，但由于IP授权业务毛利率远高于芯片定制业务，使得整体毛利率从2020年的45%下降到34%。我们预计后续随着大客户项目启动，知识授权业务有望取得收入增长。量产业务具有显著的规模效应，随着收入增长，公司的费用率水平仍有下降空间。我们预计全年毛利率有望回升到40%以上，全年有望实现盈利。我们维持"买入"评级。
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