传媒行业周报：芒果超媒一季报业绩超预期

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 芒果超媒一季报业绩超预期 ■本周投资观点 关注传媒板块的整体性修复。年报、一季报接近尾声，关注影视、游戏、互联网平台及变现等线上业务，业绩靓丽的优质个股，如大超预期的芒果超媒一季报；反弹周期中，关注前期超跌的优质个股。 影视板块历经2017-2019年监管等政策出清，2020年疫情对院线的冲击，2021年已基本进入新阶段：1）剧集制作公司受益于视频平台定制化带来商业模式改善；2）电影制作水平明显提升。游戏板块2019年起全行业对优质团队、人才的抢夺潮，带来2021年的新游大作密集上线期，加之分发环节的价值链重塑，产品线清晰、研发实力突出的游戏CP中长线投资加之凸显。互联网各平台均进入用户争夺、商业变现的双重加剧期，MAU有望进一步提升、用户特性突出（商业价值突出）、变现路径清晰且运营能力强的巨头，投资价值凸显。 ■上周市场表现 截至4月23日，上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒板指分别上涨1.39%、4.60%、7.58%、0.76%。 上周板块内个股涨幅前三长城退（26.92 %）、风语筑（23.81%）、吉比特（16.94%）；后三华闻集团（-27.11%）、三盛教育（-15.69%）、文投控股（-13.97%）。 港股板块内个股涨幅前三财讯传媒（82.79%）、HYPEBEAST（55.56%）、KK文化（45.65%）；后三优越集团控股（-21.70%）、美图公司（-13.41%）、恒大汽车（-11.59%）。 ■重点标的 芒果超媒、分众传媒、中公教育、三七互娱、完美世界、吉比特、掌阅科技；腾讯控股、小米集团、新东方、网易、心动公司、哔哩哔哩、好未来。 关注泡泡玛特、光线传媒、万达电影、中国电影、姚记科技、吉宏股份、元隆雅图等。 ■风险提示：内部治理被放大的风险、政策监管局部性趋严的风险。 Table_Tit le 2021年04月25日 传媒 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -3.84 2.63 -21.58 绝对收益 -2.61 12.96 3.78 焦娟 分析师 SAC执业证书编号：S1450516120001 jiaojuan@essence.com.cn 021-35082012 相关报告 周观点50期：关注快手电商业务潜力 2020-12-20 市场关心泡泡玛特的空间及持续性 2020-12-13 周观点48期：理解泡泡玛特，核心有两个字：潮、盲 2020-12-06 短视频行业深度：快手，全民开“屏”时代的万花筒 2020-12-03 传媒行业周报 2020-11-29 -12%-6%0%6%12%18%24%201 9-12202 0-04202 0-08传媒 沪深300 行业周报/传媒 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 市场回顾............................................................................................................................ 3 2. 行业跟踪及观点更新 .......................................................................................................... 5 2.1. 传媒板块最新观点 ..................................................................................................... 5 2.2. 细分子行业跟踪及观点 .............................................................................................. 5 2.2.1. 游戏及营销行业跟踪及观点 .............................................................................. 5 2.2.2. 长短视频行业跟踪及最新观点 .......................................................................... 6 2.2.3. 教育行业跟踪及最新观点 ................................................................................. 8 2.2.4. 互联网平台、物联网平台、周边衍生 ................................................................ 9 3. 重点标的.......................................................................................................................... 10 4. 风险提示...........................................................................................................................11 图表目录 图1：上周各一级子行业市场表现（单位：%） ...................................................................... 3 图2：2021年以来各一级子行业市场表现（单位：%）.......................................................... 3 图3：2021芒果TV春季新芒品鉴会综艺及片单情况.............................................................. 8 表1：板块涨幅前十、后十的A股个股................................................................................... 3 表2：板块涨幅前五、后五的港股个股 ................................................................................... 4 行业周报/传媒 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 市场回顾 截至4月23日，上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒板指分别上涨1.39%、4.60%、7.58%、0.76%。 上周板块内个股涨幅前三长城退（26.92 %）、风语筑（23.81%）、吉比特（16.94%）；后三华闻集团（-27.11%）、三盛教育（-15.69%）、文投控股（-13.97%）。 港股板块内个股涨幅前三财讯传媒（82.79%）、HYPEBEAST（55.56%）、KK文化（45.65%）；后三优越集团控股（-21.70%）、美图公司（-13.41%）、恒大汽车（-11.59%）。 图1：上周各一级子行业市场表现（单位：%） 图2：2021年以来各一级子行业市场表现（单位：%） 资料来源：Wind，安信证券研究中心 资料来源：Wind，安信证券研究中心 表1：板块涨幅前十、后十的A股个股 上周涨幅前十、后十个股 2021年以来涨幅前十、后十个股 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 证券代码 证券简称 年涨跌幅（%） 涨幅前十 002071.SZ 长城退 26.92 000673.SZ *ST当代 93.55 603466.SH 风语筑 23.81 003032.SZ 传智教育 84.40 603444.SH 吉比特 16.94 601949.SH 中国出版 57.35 300592.SZ 华凯创意 12.69 002858.SZ 力盛赛车 29.78 601949.SH 中国出版 10.71 300518.SZ 盛讯达 24.70 300038.SZ ST数知 9.69 601595.SH 上海电影 20.99 002027.SZ 分众传媒 9.59 603721.SH 中广天择 20.97 002425.SZ 凯撒文化 8.19 000038.SZ 深大通 20.31 300413.SZ 芒果超媒 6.96 002105.SZ 信隆健康 20.22 300031.SZ 宝通科技 5.80 600373.SH 中文传媒 17.24 涨幅后十 000793.SZ 华闻集团 -27.11 002071.SZ 长城退 -65.63 300282.SZ 三盛教育 -15.69 300338.SZ 开元教育 -31.20 600715.SH 文投控股 -13.97 605168.SH 三人行 -30.47 605168.SH 三人行 -13.33 300770.SZ 新媒股份 -28.89 000892.SZ 欢瑞世纪 -11.95 000526.SZ 学大教育 -28.63 002308.SZ 威创股份 -10.40 002555.SZ 三七互娱 -26.67 300329.SZ 海伦钢琴 -9.82 002624.SZ 完美世界 -25.90 002878.SZ 元隆雅图 -9.12 300113.SZ 顺网科技 -25.07 002464.SZ 众应互联 -8.24 002464.SZ 众应互联 -24.93 000607.SZ 华媒控股 -8.03 300038.SZ ST数知 -24.53 资料来源：Wind，安信证券研究中心 7.58 4.60 1.39 0.76 -30369创业板指 医药 电力设备 深证成指 食品饮料 电子元器件 有色金属 基础化工 农林牧渔 银行 餐饮旅游 建材 家电 汽车 机械 计算机 钢铁 上证综指 轻工制造 传媒 煤炭 交通运输 非银行金融 国防军工 石油石化 通信 纺织服装 电力及公用事业 综合 建筑 房地产 商贸零售 0.95 0.03 -0.82 -4.34 -30-20-10010203040钢铁 煤炭 建材 银行 轻工制造 有色金属 基础化工 石油石化 餐饮旅游 电力及公用事业 建筑 纺织服装 医药 创业板指 上证综指 农林牧渔 机械 综合 电力设备 深证成指 食品饮料 交通运输 商贸零售 电子元器件 房地产 汽车 传媒 家电 计算机 通信 非银行金融 国防军工 行业周报/传媒 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 表2：板块涨幅前五、后五的港股个股 上周涨幅前五、后五个股 2021年以来涨幅前五、后五个股 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 证券代码 证券简称 年涨跌幅（%） 涨幅前五 0205.HK 财讯传媒 82.79 8091.HK 奥传思维控股 507.69 0150.HK HYPEBEAST 55.56 8172.HK 拉近网娱 442.86 0550.HK KK文化 45.65 1022.HK 飞鱼科技 255.56 1022.HK 飞鱼科技 30.61 2008.HK 凤