全年符合预期，泛射频布局带来长期成长性

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信维通信发布2020年度报告，实现收入63.9亿元，同比+24.5%；归母净利润9.7亿元，同比-4.7%。20Q1业绩报告，实现收入16.1亿元，同比+54.4%；归母净利润1.2亿元，同比+83.7%。公司持续深化“材料+零件+模组”的一站式研发创新能力，20年研发支出5.9亿元，同比+36%；21Q1研发支出1.3亿元，同比+39%。公司不断加大在高分子材料、功能复合材料、陶瓷材料等领域的开拓与资源投入，加快提升LCP、UWB、电阻等产品的研发制造能力，完善产品布局，并持续提升新产品的竞争力。我们预计2021-23年公司营收至98/124/148亿元，归母净利润至14/17/20亿元，对应估值21/17/14倍，维持“推荐”评级。