报告标题：爱尔眼科(300015)：现金流强劲，开启新十年新征程——2020年报点评
报告正文：
2020年，爱尔眼科(300015)实现营业收入119.12亿元，同比增长19.24%；归母净利润17.24亿元，同比增长25.01%；扣非归母净利润21.31亿元，同比增长49.12%。公司经营性现金流净额33.44亿，远高于净利润。受益规模效应和产品结构升级，整体毛利率提升1.73pp至51.03%。
疫情后，公司快速恢复，屈光、视光业务保持快速发展，高端项目升级带动盈利能力提升。2020年下半年，眼科消费需求释放，公司多方面创新改善服务水平，提升线上线下互动融合，业绩持续回升。2020年门诊量755万人次，同比增长13.89%；手术量69万例，同比增长14.19%。其中屈光项目收入43.49亿，同比增长23.17%；白内障手术收入19.61亿，同比增长11.41%；视光服务收入24.54亿，同比增长27.15%；眼前段手术收入12.00亿，同比增长8.43%；眼后段手术收入8.17亿，同比增长17.45%。消费升级趋势下，高端手术和服务占比持续提升，量价齐升带动各项业务有望继续保持高增长。
新十年起航，公司全面开启高质量发展新征程。20年底，全球共有645家爱尔眼科医疗机构，内地537家（上市公司医院146家，门诊部88家）。21年，公司全面开启新十年高质量发展新征程，稳步推进对重点省会及直辖市龙头医院的新建及迁址扩建，强化医疗质量管控，加大医疗能力建设，加快数字化转型，加大科技创新和学科建设，实现公司可持续健康发展。
风险提示：疫情反复业务恢复不及预期，医院扩张低于预期。
