预计今后一个时期物价将运行在合理区间

市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：晨会纪要 2021年4月23日 预计今后一个时期物价将运行在合理区间 联系人 首席分析师：程毅敏 SAC登记编号： S1340511010001 Email：chengyimin@cnpsec.com 分析师：鲁春娥 SAC 登记编号： S1340515060001 Email： luchune@cnpsec.com 研究助理：郭惊华 SAC 登记编号： S1340119050014 Email： guojinghua@cnpsec.com 研究助理：魏大朋 SAC 登记编号： S1340119070019 Email： weidapeng@cnpsec.com 股票市场 收盘价 涨跌% 恒生指数 28755.34 0.47 上证综指 3465.11 -0.23 深证成指 14209.44 0.41 沪深300 5089.24 -0.19 东京日经 29188.17 2.38 股指相对走势 股指期货 收盘价 涨跌% IF2105 5057.20 -0.35 IF2106 5018.00 -0.33 IF2109 4918.60 -0.35 IF2112 4866.00 -0.41 国债期货 收盘价 涨跌% TF2106 99.90 -0.03 TF2109 99.52 -0.04 TF2112 99.21 -0.03 宏观研究 大宗商品价格不具备长期上涨基础 国家发改委召开4月份例行新闻发布会。国家发改委表示，将抓紧推进碳达峰、碳中和顶层设计，会同有关部门研究制定碳达峰行动方案和分行业分领域实施方案，加快构建碳达峰、碳中和政策体系。 对于近期大宗商品价格上涨现象，发改委称，这是全球经济逐渐复苏、供需关系短期调整、流动性宽裕以及投机炒作等因素交织作用的结果，大宗商品供需并没有出现整体性、趋势性变化，价格不具备长期上涨基础。 当前经济运行总体上处于恢复发展期，一些经济指标的同比呈现高速增长，与去年同期基数低、今年春节就地过年等带来的不可比因素有关。当前，全球疫情和国际环境复杂严峻增加了新的不确定性，国内经济恢复不平衡，一些行业企业恢复比较慢，部分市场主体特别是小微企业和个体工商户在生产经营中还遇到不少困难。 预计今后一个时期物价将运行在合理区间。今年CPI同比呈温和上涨态势，能够保持在全年物价调控目标以内。 行业研究 医药研究 国家药品监督管理局官网发布《药品监督管理统计年度报告（2020年）》 医药经济报：4月20日，国家药品监督管理局官网发布《药品监督管理统计年度报告（2020年）》，就2020年1月1日至2020年12月31日期间，药品、医疗器械、化妆品的相关受理、审批、监管情况进行了汇总分析。 《报告》指出，截至2020年底，全国共有《药品经营许可证》持证企业57.33万家。其中，零售药店24.10万家，占经营企业数量的42.03%，零售连锁企业和门店数量31.92万家，占比55.68%，批发企业1.31万家，占比2.29%。2020年各级监管机构共检查药品经营企业304.25万家次，其中，检查批发企业4.75万家次，发现存在违反药品经营相关管理规定行为的企业5855家次，完成整改6451家次；检查零售企业299.50万家次，发现存在违反药品经营相关管理规定行为的企业8.49万家次，完成整改9.18万家次。中国政府网日前正式发布《关于服务“六稳”“六保”进一步做好“放管服”改革有关工作的意见》，文件明确提出“在确保电子处方来源真实可靠的前提下，允许网络销售除国家实行特殊管理的药品以外的处方药。”为确保网络售药持续合规，近段时间，多地监管部门组织会议或发布6500850010500125001450016500185001850235028503350385043504850535020-0420-0520-0620-0720-0820-0920-1020-1120-1221-0121-0221-03上证指数深证成指 2请务必阅读正文之后的免责条款部分 T2106 97.89 -0.07 T2109 97.50 -0.08 T2112 97.20 -0.09 银行间市场 质押式回购 最新价 涨跌 1日回购 1.96 0.36 7日回购 2.13 0.05 14日回购 2.26 0.06 21日回购 2.35 -0.15 Shibor利率 最新价 涨跌 SHIBOR隔夜 2.13 0.26 SHIBOR1周 2.15 0.02 SHIBOR2周 2.28 0.02 SHIBOR1月 2.50 0.00 数据来源：中邮证券研发部、Wind 政策，积极部署采取交叉检查、联合检查、委托检查、“互联网+监管”等多种形式开展排查治理，严厉打击网络售药违法违规行为。 3请务必阅读正文之后的免责条款部分  央行公告，为维护银行体系流动性合理充裕，2021年4月19日人民银行以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作。  昨日利率债市场收益率涨跌互现。具体来看，SKY_3M上行3BP至2.09%；中债国债收益率曲线2年期下行1BP至2.76%；SKY_10Y上行1BP至3.17%。  昨日信用债曲线收益率涨跌互现。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期限上行1BP至2.62%，3年期收益率下行1BP至3.51%，5年期收益率稳定在3.75%。中债中短期票据收益率曲线（A）1年期下行2BP至10.01%。  昨日Shibor小幅波动，隔夜Shibor稳定在1.8100%，1个月Shibor报2.5020%，下行0.10个基点。 短期观点：大盘继续震荡走势，反弹力度较弱,但仍存在结构性机会。首先，回顾2021年4月22日走势：三大指数全部高开，大盘快速走低翻绿，其后全天弱势窄幅震荡，最终三大指数收盘涨跌不一，其中上证指数下跌0.23%，深成指上涨0.41%，创业板指上涨0.77%。板块方面，钢铁、通信、电子等行业涨幅靠前，银行、休闲服务、商业贸易等行业跌幅靠前。医美、超硬材料、半导体封测等概念较热，疫苗、挖掘机等概念回落。资金方面以流出为主，汽车、银行、食品饮料等行业流出靠前。全天看来两市个股涨跌参半，赚钱效应一般，热点散乱，成交量低位持平。第二，从流动性方面看，近期流动性压力不大。SHIBOR利率在正常水平波动；中债国债收益率相对平稳；LPR维持不变；基金申购情况持续降温；沪市和深市换手率处于均值附近的正常水平；两融余额高位有所回落；北向资金方面，沪股通净流出21.84亿元，深股通净流入5.87亿元。第三，从市场情绪指标看，近期情绪面一般。除去新股及ST的涨停数为40，依然在低位；触板数为76，封板成功率52.63%低于平均水平。强势股中，20日均线上方个股2541只，均线多头排列的个股1874只均处于中高位置。大盘继续缩量盘调，新热点主线不明。第四，从市场估值来看，两市整体估值仍处在合理区间，下行风险可控。年后沪深300风险溢价已回升到2倍标准差下通道线内，中证500风险溢价在均值附近波动，风格上看中小盘性价比优于大盘。最后，行业方面投资建议：建筑、机械设备、轻工制造所处绝对位置和本行业历史位置均在低位，在调整期具有估值优势，且属于符合经济复苏的周期行业，后续随着经济的恢复，基建相关行业有望迎来上涨，可持续关注。有色、化工行业绝对估值较高，但相对自身估值处在历史中低位置，后续仍有上涨空间，近期经深度调整后走势已有所企稳，可继续关注。  国务院常务会议部署进一步实施好常态化财政资金直达机制。会议指出，今年将直达机制常态化，通过改革调整资金分配利益格局，把中央财政民生补助各项资金整体纳入直达范围，资金总量达2.8万亿元。下一步要突出直达资金使用重点，集中更多财力加大对义务教育、基本医疗、基本住房等基本民生投入，支持农田水利建设。  央行、发改委、证监会印发《绿色债券支持项目目录（2021年版）》，实现三大重点突破。一是绿色项目界定标准更加科学准确。煤炭等化石能源清洁利用等高碳排放项目不再纳入支持范围，并采纳国际通行的“无重大损害”原则，使减碳约束更加严格。二是债券发行管理模式更加优化。首次统一绿色债券相关管理部门对绿色项目界定标准，有效降低绿色债券发行、交易和管理成本，提升绿色债券市场定价效率。三是为我国绿色债券发展提供稳定框架和灵活空间。  事关万亿市场，基础设施公募REITs首批申报项目出炉！沪深交易所正式接收首批基础设施公募REITs项目申报，各有两单项目，分别为：“浙商证券沪杭甬高速封闭式基础设施证券投资基金”和“国金铁建重庆渝遂高速公路封闭式基础设施证券投资基金”，以及“中航首钢生物质封闭式基础设固收研究 策略研究 昨日要闻 4请务必阅读正文之后的免责条款部分 施证券投资基金”和“博时招商蛇口产业园封闭式基础设施证券投资基金”。这标志着基础设施公募REITs试点进程又向前迈进关键一步，将正式进入项目审核阶段。  上海车展特斯拉车主维权近日引发广泛关注，市场监管总局高度重视，已责成河南省、上海市等地市场监督管理部门依法维护消费者合法权益。同时，强调企业要切实履行质量安全主体责任，为消费者提供优质安全的产品和服务。中消协指出，尊重消费者是企业经营首要前提。特斯拉表示，已主动与郑州市市场监督管理局联系并汇报相关情况，为了维护消费者的权益，我们愿意全力配合，提供事发前半小时行车数据，并承担鉴定产生的全部费用。  美国三大股指集体上涨。道指涨0.93%，标普500指数涨0.93%，纳指涨1.19%。IBM、陶氏涨近4%，耐克、卡特彼勒涨超2%，纷纷领涨道指。科技股涨跌不一，特斯拉涨3.5%，奈飞跌超7%。芯片股集体上涨，AMD涨近3%。Uipath上市首日收涨23.55%。  欧股集体上涨，德国DAX指数涨0.44%报15195.97点，法国CAC40指数涨0.74%报6210.55点，英国富时100指数涨0.52%报6895.29点。  亚太股市收盘全线走低，日经225指数跌2.03%，报28508.55点；韩国综合指数跌1.52%，报3171.66点；澳洲标普200指数跌0.29%，报6997.40点；新西兰NZX50指数跌1.13%，报12535.34点。  COMEX黄金期货收涨0.89%报1794.3美元/盎司，创2月24日以来新高；COMEX白银期货收涨3.1%报26.64美元/盎司。金价上涨主要受美债收益率疲软和美元走弱提振。现货钯金一度飙升逾4%，达到每盎司2889.5美元，创下历史新高。  国际油价全线走低，美油6月合约跌2.52%报61.09美元/桶，布油6月合约跌2.24%报65.08美元/桶。全球新冠疫情重燃，以及美国上周EIA原油库存意外攀升。  伦敦基本金属集体上涨，LME期铜涨1.37%报9450美元/吨，LME期锌涨0.09%报2816.5美元/吨，LME期镍涨1.26%报16240美元/吨，LME期铝涨2.42%报2365.5美元/吨，LME期锡涨0.01%报26825美元/吨，LME期铅涨0.22%报2034.5美元/吨。  欧债收益率多数下跌，英国10年期国债收益率涨0.9个基点报0.737%；法国10年期国债收益率跌0.4个基点报0.071%；德国10年期国债收益率持平报-0.264%；意大利10年期国债收益率跌2.6个基点报0.751%；西班牙10年期国债收益率跌1.2个基点报0.389%；葡萄牙10年期国债收益率跌0.9个基点报0.391%。  美债收益率涨跌不一，3月期美债收益率涨0.5个基点报0.025%，2年期美债收益率持平报0.161%，3年期美债收益率跌0.5个基点报0.321%，5年期美债收益率涨0.7个基点报0.805%，10年期美债收益率涨0.1个基点报1.563%，30年期美债收益率持平报2.255%。  纽约尾盘，美元指