该研报总结为：公司发布2021年一季报，实现营收89.28亿元，同比+41.87%；实现归母净利润10.22亿元，同比+90.26%。公司经营业绩较疫情前强劲增长，主业竞争优势巩固。产品结构优化提升毛利率水平，销售费用率略有提高。未来发展具备多重看点，看好公司盈利能力持续改善。预计21-23年公司实现收入为307.70/326.47/345.41亿元，同比+10.8%/+6.1%/+5.8%；实现归属上市公司净利润为26.30/29.53/33.45亿元，同比+19.5%/+12.3%/+13.3%，折合EPS为1.93/2.16/2.45元，对应PE为49/44/39倍。公司估值水平与啤酒板块2021年48倍PE大致相当，考虑到公司成长的确定性和龙头地位，维持“推荐”评级。
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