中国特殊钢的摇篮，军工装备放量建设的基石企业

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抚顺特钢是中国特殊钢的摇篮，是航空发动机、导弹、军机等军工高景气度赛道的核心卡位企业。抚钢拥有国内同行难以超越的科研能力和工艺技术，造就了军品特钢领域显著的规模优势。抚钢的高温合金在航空航天市场占有率高达80%以上，超高强度钢在航空航天市场占有率高达95%以上，是军工高壁垒、高增长细分方向的长期的、具备较高确定性的受益者。抚钢的装备产品放量带来规模效应提升，内部管理改善降本增效明显。抚钢是我国军工装备放量建设的基石企业，三高一特产品在航发、军机、导弹等高壁垒领域拥有很高的市占率且有望长期保持，意味着拥抱抚钢则是拥抱军工行业的高景气度。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为8.25、11.70、15.51亿元，对应估值33X、23X、18X，首次覆盖，给予“买入”评级。