李宁（2331）更新报告，买入评级。公司一季度流水增长超预期，销售增长趋势良好，预计全年净利率将进一步提升。目标价调整至73港元，相当于2022、2023年每股盈利预测的45.0、36.5倍。主要风险因素包括疫情反复、品牌拓展不及预期等。
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