2020年报点评：动力电池表现亮眼，开启持续高增长

亿纬锂能（300014）2020年报显示，公司实现营收81.62亿元，同比增长27.3%；归母净利润16.52亿元，同比增长8.5%；扣非净利润15.26亿元，同比增长2.3%。Q4营收同环比大幅提升增长，动力电池占比提升，盈利水平有所下滑。20年公司锂电池业务大增近50%，且盈利能力进一步增加，而锂原电池阶段性表现平稳。思摩尔2020年营业收入为100.1亿元，同比增长31.5%，净利润24.05亿元，同比增长10.1%，对应净利率24.03%，为公司贡献7.8亿左右净利润。预计2021-2022归母净利润33.56/47.59亿元，预计2023年归母净利为63.12亿元，同比增长103%/42%/33%，当前市值对应PE为45x/32x/24x。给予21年60倍PE，对应目标价106.8元，维持“买入”评级。

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