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烽火通信发布了2020年年度报告,全年实现营收210.74亿元,同比下滑14.55%,归母净利润1.02亿元,同比下滑89.55%。通信设备业务仍是盈利核心,但毛利率有所下滑。公司加大研发投入,保持高端核心技术方面的研发力度。未来随着5G基站建设和流量增长,烽火通信有望恢复稳健增长。但由于下游需求放缓等原因,将2021-2022年的EPS从1.15/1.36元下调至0.37/0.41元,预计2023年EPS为0.47元,当前市值对应2021-2023年PE为51/46/40倍,下调至“增持”评级。