年报点评报告：经营规模扩张，2021Q1恢复高增

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奥普特（688686.SH）是一家主要从事机器视觉装备及智能检测装备的研发、生产和销售的公司。2020年公司实现营收6.42亿元，同增22.46%；归母净利润为2.44亿元，同增18.27%。2021Q1公司归母净利润为5000-6000万元，同比增长181.51%-237.81%；较2019年同期增长17.44%-42.90%。公司2020年Q3/Q4单季收入分别为2.23、1.79亿元，同比分别增长11%、76%，净利润同比增速分别为3%、119%。2020年公司综合毛利率为73.94%，增加0.35%，其中，机器视觉产品毛利率减少0.73%，配件产品毛利率增加17.68%。公司2020年员工总数为1334人，同比增长54%。2020年研发投入为7644万元，同比增长31.39%。公司持续看好自身产品线拓展逻辑，自产硬件扩容（光源至镜头、相机），软件强化完善系统生态（提升产线价值量及盈利能力）。预计2021-2023年公司归母净利润为3.65/4.69/6.07亿元，对应当前股价估值为60.3、46.9、36.3倍。维持“增持”评级。