年报点评报告：境外收入持续扩张，2025Q1收入显著高增

境外收入持续扩张，2025Q1收入显著高增 业绩概览：公司发布2024年年报及2025年一季报。2024年，公司实现营业收入25.47亿元，同比增长18.83%；实现归母净利润2.32亿元，同比增长6.81%；实现扣非归母净利润2.17亿元，同比增长30.10%。2025Q1，公司实现营业收入9.29亿元，同比增长93.18%；实现归母净利润5594.12万元，同比增长11.67%；实现扣非归母净利润6124.40万元，同比增长30.78%。 买入（维持） 境内境外收入同步高增，直接类客户占比持续提升。分地区来看，2024年公司实现境外收入22.01亿元，同比增长17.39%，境外收入占总收入比重为86.43%；2024年公司实现境内收入3.46亿元，同比增长28.85%，占总收入比重为13.57%。从业务类型看，2024年公司效果广告营销业务收入同比增长22.45%至24.84亿元，占总收入的97.52%；广告销售代理业务收入同比下滑45.98%至0.59亿元，占总收入的2.30%。从客户类型看，2024年公司电商类客户收入同比增长4.43%至5.13亿元，占总收入的20.14%；应用、娱乐代理及其他类型客户收入同比增长23.31%至20.29亿元，占总收入的79.68%。公司凭借技术能力获得客户青睐，2024年直接类客户收入占比提升5.81pct至74.85%。 AI程序化广告平台zMaticoo表现亮眼，通过与DeepSeek合作提升效率。公司锚定“AI产业链商业价值闭环的核心推动者”角色，在程序化广告、AIGC应用等领域发展进一步提速。公司旗下AI驱动的程序化广告平台zMaticoo以37%的开放式程序化广告销售份额，荣登Pixalate 2024Q3全球移动应用广告亚太地区销售TOP1，为众多游戏及工具类开发者提供优质高效的变现收益。公司通过与DeepSeek合作，私有化部署其高性能、低成本的开源大模型，显著提升广告创意生成效率，降低了推理成本。此外，公司还通过AIGC技术构建了AI创意素材生成服务，满足多应用场景的融合。 作者 分析师顾晟执业证书编号：S0680519100003邮箱：gusheng@gszq.com 积极拓展新业态客户，媒体资源多维度扩充。2024年，公司持续夯实与跨境电商、游戏与泛娱乐等行业的合作，同时公司积极拓展短剧、AI应用、新能源 汽 车 、 餐 饮 消 费 等 新 赛 道 新 业 态 客 户 ， 包 括 枫 叶 互 动 旗 下 短 剧APPReelShort、女性休闲阅读APPDreame、AI工具类应用POPAI、AI社交类应用Talkie等，以及代表中国智能制造的乐歌股份，代表新消费品类的库迪咖啡、霸王茶姬等。在媒体资源积累方面，2024年公司成为了亚马逊广告合作伙伴和AppLovin大中华区首家电商一级代理，在与包括谷歌、Meta、微软、TikTok for Business、Kwai for Business等在内的全球头部媒体稳定合作之外，公司的中长尾媒体合作伙伴不断壮大。 分析师刘书含执业证书编号：S0680524070007邮箱：liushuhan@gszq.com 相关研究 1、《易点天下（301171.SZ）：KreadoAI推出爆款视频生成功能，多个广告产品迭代升级》2024-10-282、《易点天下（301171.SZ）：上半年业绩同比高增，AI化营销链路实现闭环》2024-08-193、《易点天下（301171.SZ）：国际化智能营销服务商，AIGC引领品牌出海新浪潮》2024-06-13 盈利预测：公司积极拓展新业态客户，媒体资源多维度扩充，我们预计公司2025-2027年 分 别 实 现 归 母 净 利 润3.27/3.88/4.27亿 元 ，对 应PE38.4/32.4/29.5x，维持“买入”评级。 风险提示：政策监管风险；行业竞争加剧风险；汇率风险。 财务报表和主要财务比率 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 国盛证券研究所 北京上海地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：100077邮编：200120邮箱：gsresearch@gszq.com电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com南昌深圳地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038邮编：518033传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com邮箱：gsresearch@gszq.com