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火星人（300894.SZ）是一家从底层架构基因剖析长期潜力的公司。公司创始人黄卫斌先生凭借多年商场经验，精选出火星人的初创团队，其中有许多为来自行业顶尖公司的优秀人才，使得公司成立之初便有了较高的人才配置，为后续发展打下扎实基础。公司逐步形成以营销为推手、以产品为基石的发展策略，坚定在营销上大力投入，注重长期品牌力建设，不仅于央视、综艺等媒体大力投入，同时精准把握内容营销平台、互联网家装风口，助力集成灶品类弯道加速；其次，公司实控人黄卫斌服装行业出身，跳出“工程师”思维，从消费者角度出发，专注打磨高颜值、高性能、高品质的产品，产品竞争力突出；最后，在厨电领域尤为重要的渠道方面，火星人后来者居上，通过电商模式创新不仅实现弯道加速，更是解决了线上线下利益冲突的痛点，很好地契合了时代变迁。我们预计2020-2022年公司营收分别为16.38、22.61、28.71亿元，同比分别增长23.5%、38.0%、27.0%，并预计未来随着公司规模扩张，成本有望降低，提升公司盈利能力，预计2020-2022年公司归母净利润分别为3.0、4.2、5.5亿元，同比分别增长23.4%、42.9%、30.9%。EPS分别为0.73、1.04、1.37，当前股价对应2020-2022年PE分别为68.6x、48.0x、36.6x，考虑到公司作为集成灶龙头，自身具备较强竞争力，预计增速有望领先行业，叠加新股溢价因素，估值具有一定溢价空间，首次覆盖，给予“增持”评级。
