滨化股份发布2020年报和2021年一季报，公司实现营业收入64.57亿元，同比增长4.75%；实现归母净利润5.07亿元，同比增长15.65%，基本每股收益0.33元/股，业绩符合预期。2021年Q1公司营业收入21.19亿元，同比增长47.76%，归母净利润4.94亿元，同比增长1251%，处于高景气状态。公司2020Q4-2021Q1产品销售毛利率显著提升，净利润同比高增长。2020Q4-2021Q1，公司所处行业景气度改善明显，单季度毛利率分别为31.12%和38.03%，为多年来最高水平；归母净利润分别为2.69亿元和4.94亿元，同比增长188%和1251%。公司“碳三碳四综合利用项目”总投资约129亿元，分两期进行，其中一期包括60万吨/年PDH和80万吨/年异丁烷，项目建成后公司环氧丙烷将实现原料丙烯自供，进一步优化成本。目前项目处于建设期，预计2022年可以释放。项目二期主要包括30万吨/年环氧丙烷联产78万吨/年叔丁醇装置，公司盈利水平将持续提升。我们预计2021-2023年公司实现归母净利润10.60/13.05/14.47亿元，同比+109.0%/+23.1%/+10.9%，对应P/E为10.1/8.2/7.4，对应EPS为0.60/0.74/0.82，给予“增持”评级。
发现报告（www.fxbaogao.com）为您提供最专业的研报服务，用户量在业内名列前茅。我们收录的报告数量极多，覆盖了宏观、行业、公司等各个层面，几乎无所不包。平台设计极简，操作方便，利用前沿技术帮您快速筛选核心信息。大家都在用发现报告，因为这里能真正帮您高效解决问题，实现深度的市场洞察和决策。
