平台型新材料企业，光学基膜和电子树脂放量

东材科技是一家平台型新材料企业，主营业务包括光学基膜和电子树脂。公司光学基膜和电子树脂业务将逐步放量，其中光学基膜在显示端主要应用于背光模组和偏光片，国内合计市场约100亿元，受益于终端消费电子的增长以及国产替代的趋势，国内光学膜材料迎来发展契机。公司电子树脂业务主要为高频高速覆铜板所需树脂，目前核心技术主要掌握在日韩等海外企业厂家手中，公司研发多年，实现核心产品的技术突破，未来随着公司5200吨高频高速树脂和6万吨环氧树脂项目的达产，公司电子树脂业务将逐步放量。公司定增方案获得批复，将投资12.52亿元建设1亿平方米功能膜材料项目、5200吨高频高速电子树脂项目和6万吨特种环氧树脂及中间体项目。预计公司2020-2022年归母净利润分别为1.75、2.9和4.99亿元，EPS分别为0.28、0.46和0.8元，当前市值对应PE分别为46.6/28.2/16.4，首次覆盖，给予“买入”评级。

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