休闲服务行业周报：板块中报业绩稳定，关注超跌龙头的估值修复

本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 。 板块中报业绩稳定，关注超跌龙头的估值修复 证券研究报告 所属部门 । 股票研究部 报告类别 । 行业周报 所属行业 । 文化娱乐/休闲 报告时间 । 2018/9/2 分析师 欧阳宇剑 证书编号：S1100517020002 021-68595127 ouyangyujian@cczq.com 联系人 尤 鑫 证书编号：S1100116080008 021-68595231 youxin@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦21层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ——休闲服务行业周报（20180902） ❖ 川财周观点 本周休闲服务板块多家公司发布中报，其中中国国旅、三特索道、锦江股份和首旅酒店等公司的中报业绩均保持着两位数的稳定增长。板块本周整体小幅上涨，其中权重股中国国旅因中报业绩较好且前期回调幅度较大，上涨6.13%。酒店和景区板块保持平稳，分别上涨0.03%和0.01%。餐饮板块表现较弱，下跌0.40%。在市场近期的连续调整后，休闲服务板块的估值约为34倍，处于历史估值的中低位，其中酒店、景区、出境游等板块估值均处于2013年来的历史低位。我们认为公司的估值修复和半年报业绩的稳定表现将是近期投资的主要逻辑。建议关注近期调整幅度较大，但行业景气度稳定向好且中报业绩稳定增长的各板块龙头个股。相关标的：中国国旅（601888）、锦江股份（600754）、众信旅游（002707）、宋城演艺（300144）。 ❖ 市场表现 本周川财文化娱乐指数上涨1.02%，收于 8529.93点。沪深300指数上涨0.28%，休闲服务指数上涨1.84%。板块共17支个股上涨，12支个股下跌，涨幅前3的分别是三特索道（6.83%）、中国国旅（6.13%）、曲江文旅（2.91%）；跌幅前3的分别是国旅联合（-5.84%）、宋城演艺（-4.59%）、新智认知（-2.93%）。 ❖ 公司公告 1、中国国旅（601888）：公司发布半年度报告。2018年上半年，公司实现营业收入210.85亿元，同比增长67.77%，实现归属于母公司所有者的净利润19.19亿元，同比增长47.60%。 2、锦江股份（600754）： 1）公司发布半年度报告。2018年上半年，公司实现营业收入69.39亿元，同比增长10.34%；归属于母公司所有者的净利润5.03亿元，同比增长22.05%。2）公司发布2018年7月经营数据：公司旗下国内酒店整体RevPAR/平均房价/入住率分别同比变化3.95%/8.12%/-3.85pct，其中中端酒店的RevPAR/平均房价/入住率分别同比变化0.18%/4.82%/-4.43pct，经济型酒店的RevPAR/平均房价/入住率分别同比变化-2.99%/1.10%/-4.05pct。 3、三特索道（002159）：公司发布半年度报告。2018年上半年，公司实现营业收入2.67亿元，比去年同期增长24.18%;归属于上市公司股东的净利润为9653.37万元，比去年同期增长387.56%。 ❖ 行业动态 1、 2017年全球的国际游客人数达13.23亿人次，同比增长7%；全球总出口额达到1.6万亿美元，同比增长了5%。中国游客在国际旅游上的花费达2,580亿美元。（联合国世界旅游组织） ❖ 风险提示：国内旅游市场增速不及预期。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2/9 正文目录 一、川财周观点 ..................................................................................................................... 4 二、市场行情回顾 .................................................................................................................. 4 2.1指数、板块涨跌幅 ........................................................................................................ 4 2.2个股表现 ...................................................................................................................... 5 三、行业动态 ......................................................................................................................... 6 3.1公司公告 ...................................................................................................................... 6 3.2行业资讯 ...................................................................................................................... 7 风险提示 ................................................................................................................................ 8 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3/9 图表目录 图 1： 餐饮旅游指数与沪深300（2018年至今） ..................................................................... 4 图 2： 本周行业涨跌幅对比 ......................................................................................................... 5 表格 1. 板块个股涨幅前10 ............................................................................................................ 5 表格 2. 板块个股跌幅前10 ............................................................................................................ 6 表格 3. 公司公告 ............................................................................................................................. 6 表格 4. 行业要闻 ............................................................................................................................. 8 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 4/9 一、川财周观点 本周休闲服务板块多家公司发布中报，其中中国国旅、三特索道、锦江股份和首旅酒店等公司的中报业绩均保持着两位数的稳定增长。板块本周整体小幅上涨，其中权重股中国国旅因中报业绩较好且前期回调幅度较大，上涨6.13%。酒店和景区板块保持平稳，分别上涨0.03%和0.01%。餐饮板块表现较弱，下跌0.40%。 在市场近期的连续调整后，休闲服务板块的估值约为34倍，处于历史估值的中低位，其中酒店、景区、出境游等板块估值均处于2013年来的历史低位。我们认为公司的估值修复和半年报业绩的稳定表现将是近期投资的主要逻辑。建议关注近期调整幅度较大，但行业景气度稳定向好且中报业绩稳定增长的各板块龙头个股。相关标的：中国国旅（601888）、锦江股份（600754）、众信旅游（002707）、宋城演艺（300144）。 二、市场行情回顾 2.1指数、板块涨跌幅 本周，餐饮旅游指数相对沪深300指数上涨1.57%，其中餐饮旅游指数上涨2.08%,沪深300指数上涨0.28%。 图 1： 餐饮旅游指数与沪深300（2018年至今） 资料来源：Wind，川财证券研究所 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%2018/1/12018/2/12018/3/12018/4/12018/5/12018/6/12018/7/12018/8/1餐饮旅游(中信)沪深300 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 5/9 在板块对比中，餐饮旅游在29个行业指数中排名第3位。房地产、国防军工和餐饮旅游板块表现突出。 图 2： 本周行业涨跌幅对比 资料来源：Wind，川财证券研究所 2.2个股表现 本周，本周，餐饮旅游板块保持平稳，共17支个股上涨，12支个股下跌。涨幅前5的分别是三特索道（6.83%）、中国国旅（6.13%）、曲江文旅（2.91%）、中青旅（2.40%）、凯撒旅游（2.07%）。 表格 1. 板块个股涨幅前10 项目 名称 周涨跌幅 最新收盘 市值(亿) 收入E (百万) 利润E (百万) 动态市盈率 TTM市盈率 PEG 月涨跌幅 年涨跌幅 002159.SZ 三特索道 6.83 19.87 28 605 64 43 20 0.2 0.0 5.5 601888.SH 中国国旅 6.13 63.36 1237 42361 3677 34 39 1.0 0.0 47.2 600706.SH 曲江文旅 2.91 12.75 23 1282 82 28 28 1.2 0.0 -33.4 600138.SH 中青旅 2.40 15.36 111 12028 665 17 18 1.1 0.0 -26.0 000796.SZ 凯撒旅游 2.07 8.39 67 9465 363 19 41 0.4 0.0 -40.4 300662.SZ 科锐国际 1.93 24.31 44 1746 106 41 49 1.1 0.0 -1.5 000620.SZ 新华联 1.85 5.50 104 10074 1026 10 13 0.5 0.0 -1.7 603136.SH 天目湖 1.81 29.23 23 495 100 23 26 1.4 0.0 -30.2 000863.SZ 三湘印象 1.43 4.25