东方雨虹（002271.SZ）2020年实现营收217.30亿元，同比增长19.70%；实现归母净利33.89亿元，同比增长64.03%。2021Q1公司实现营收53.77亿元，同比增长118.13%；实现归母净利润2.96亿元，同比增长126.08%。收入保持稳定增长，市场份额进一步提升。分季度来看，收入增速逐季加快。公司2020年Q1-Q4营收增速分别为-8.21%/20.98%/24.22%/28.39%。2021Q1收入同比增长118.13%，主要受益于前期低基数、21Q1地产及基建开工需求旺盛、春节就地过年节后复工好于往年等因素叠加。受原材料价跌、投资收益增加、信用减值冲回等影响，20年盈利性提升显著。销售毛利率为37.04%，同比+1.3pct，主要由于会计准则调整将运输费从销售费用调整至营业成本，按去年同口径计算的毛利率为40.02%，同比+4.27%，主要受益于年内主要原材料沥青等价格下降。销售净利率方面，Q1-Q4销售净利率分别为4.95%/15.35%/16.80%/18.57%，同比+0.36pct/+0.01pct/+3.73pct/+9.09pct，Q4净利率大幅提升，除毛利率提升因素外还受以下科目影响：1）Q4投资收益增加2亿元，主要系报告期内处置长期股权投资产生；2）Q4信用减值损失冲销1.58亿元。期间费用率方面，按去年同口径计算的销售费用率为11.21%，同比变动-0.59pct，受股权激励费用摊销增加致管理费用+0.48pct；财务费用率1.75%，同比变动-0.53pct，主要系本期可转债转股利息减少所致，期末公司资产负债率为46.74%，同比变动-8.83pct，随着近期80亿
