老板电器发布2021年一季度业绩预告，预计实现营业收入17.72亿元-20.25亿元，同比增长40%-60%，相比2019年同期增长7%-22%；预计实现归母净利润3.43亿元-3.92亿元，同比增长40% -60%，相比2019年同期增长7%-23%；预计实现扣非归母净利润3.03亿元-3.41亿元，同比增长60%-80%，相比2019年同期增长10%-24%。EPS预计为0.36元/股- 0.42元/股。公司作为厨电行业龙头显著受益于地产后周期厨电行业需求复苏，预计一季度公司全品类、全渠道表现良好，洗碗机、嵌入式厨电等新品类也均贡献增长来源。公司高端龙头地位稳固，产品结构持续升级且工程渠道客户结构不断优化，长期盈利能力无忧。公司日前公布2021年股权激励计划及事业合伙人持股计划，股权激励计划拟向不超过142人的中层管理人员及核心技术骨干成员授予总量不超过313万份股票期权，约占总股本的0.33%，行权价格为36.57元/股；事业合伙人持股计划范围包含公司董事、总经理等高管团队。公司通过股权激励及员工持股持续优化改善公司治理结构，充分调动员工积极性并保持核心管理团队稳定性，彰显公司长期稳健发展信心。公司作为厨电龙头优势壁垒深厚，我们维持公司20/21/22年EPS预测为1.76/2.10/2.45元，对应PE分别为20/17/14倍。参考公司历史估值水平，维持目标价为42元，对应21年20倍PE，老板电器品牌优势明显，工程渠道增长亮眼，品类及品牌扩张推进顺利，长期发展信心充足，维持“强推”评级。
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