2020年报点评：业绩符合预期，看好中高端阀门进口替代

纽威股份发布2020年年报，营收36.32亿元，同比+18.83%；归母净利润5.28亿元，同比+15.84%；扣非归母净利4.95亿元，同比+17.76%。公司内销收入17.14亿元，同比+26.89%，保持较快增速；外销收入18.96亿元，同比+12.27%，疫情影响下仍保持稳健增长。公司盈利能力受产品结构调整影响，期间费用率保持稳健。长期来看，随着高毛利的中高端产品放量+标准件规模效应显现，公司毛利率将稳步提高。公司是国内工业阀门龙头，技术水平优势显著，长期坚定看好公司国产替代能力。我们预计2021-2023年公司归母净利润6.6（原值7.0，下调6%）、8.2（原值8.8，下调7%）、10.4亿元，对应PE分别为15/12/10X，维持“买入”评级。

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