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奇安信2020年年报亮点纷呈，网安龙头迈入高质量发展阶段。公司实现营收41.61亿元，同比增长31.93%，归母净利润-3.34亿元，同比减亏32.44%，扣非净利润亏损5.39亿元，同比减亏21.63%。经营性现金流净流出6.89亿，较2019年净流出11.14亿显著改善，销售毛利率提升2.85%至59.57%，经营质量提升与规模效应不断显现。预计2021年Q1营收将实现高增长。企业客户收入占比提升，客户结构多元化或将有利于熨平周期、改善现金流。2020年除政府及公检法司以外的企业客户收入贡献公司主营收入约55.33%，其中金融客户收入同比增长超过140%，教育客户同比增长近90%，运营商客户同比增长超过55%，客户结构多元化一定程度上有利于熨平营收周期、改善经营现金流。三因素共振驱动网安加速，新赛道产品高增印证公司核心竞争力。短期，疫情影响减弱，在合规政策、ICT技术大规模应用以及安全事件驱动下，网安行业需求有望加速。中长期，国内IT支出中网安投入比例有望加大，据IDC数据，目前中国网络安全投入占IT投入比重为1.84%，与全球平均水平3.74%相比，渗透率仍有提高空间。中国网安市场规模2024年将达到179亿美元，2020-2024年CAGR为18.7%；公司在泛终端安全、态势感知、云安全与工控安全等新赛道布局领先，据赛迪、IDC数据，公司多产品均位于市场第两名，2020年新赛道产品主营收入比例已近60%，持续高增印证产品市场竞争力，随着低毛利硬件产品收入占比持续下降，公司营收质量与盈利能力将持续改善。
