东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 动态跟踪 【行业·证券研究报告】 纺织服装行业 3月各板块表现分化，运动国潮崛起 ——纺服及时尚消费品2021年3月电商数据分析 核心观点  运动板块：国潮崛起，国内品牌表现明显优于国际品牌。2021年3月，我们跟踪的安踏（不包括FILA）、李宁、FILA、特步、探路者、Nike、Adidas、Lululemon在天猫店铺的销售额分别为3.03亿、3.92亿、2.72亿、0.99亿、0.07亿、5.33亿、4.92亿、1.07亿，分别同比增长65%、116%、68%、40%、78%、-12%、-32%、45%。2021年1-3月，我们跟踪的安踏（不包括FILA）、李宁、FILA、特步、探路者、Nike、Adidas、Lululemon在天猫店铺的销售额分别为6.75亿、7.76亿、7.82亿、2.80亿、0.20亿、13.55亿、16.92亿、2.06亿。分别同比增长65%、71%、114%、40%、73%、24%、4%、72%。  化妆品板块：受去年高基数影响，行业增速略有承压，润百颜继续高增长。2021年3月，我们跟踪的珀莱雅、贝泰妮、百雀羚、御泥坊、丸美、相宜本草、佰草集、润百颜、欧莱雅、兰蔻、雅诗兰黛、Olay、欧舒丹在天猫店铺的销售额分别为1.24亿、0.97亿、0.54亿、0.45亿、0.24亿、0.18亿、0.15亿、0.80亿、3.06亿、3.15亿、2.67亿、1.55、0.31亿，分别同比增长15%、-6%、-26%、-17%、-7%、94%、-57%、135%、1%、6%、-15%、-6%、3%。2021年1-3月，我们跟踪的珀莱雅、贝泰妮、百雀羚、御泥坊、丸美、相宜本草、佰草集、润百颜、欧莱雅、兰蔻、雅诗兰黛、Olay、欧舒丹在天猫店铺的销售额分别为3.02亿、2.19亿、1.29亿、1.02亿、0.67亿、0.47亿、0.32亿、1.50亿、7.52亿、8.19亿、7.46亿、3.47亿、1.00亿，分别同比增长69%、24%、-17%、23%、-4%、118%、-42%、186%、20%、42%、45%、8%、75%。  童装板块：安奈儿表现最好，巴拉巴拉和好孩子表现承压。2021年3月，我们跟踪的巴拉巴拉、好孩子、安奈儿在天猫店铺的销售额分别为1.27亿、0.72亿、0.20亿，分别同比增长-7%、-14%、10%。2021年1-3月，我们跟踪的巴拉巴拉、好孩子、安奈儿在天猫店铺的销售额分别为4.30亿、1.84亿、0.56亿，分别同比增长28%、17%、28%。  珠宝板块：周大福增速最快，周大生跌幅有所扩大。2021年3月，我们跟踪的周大福、周大生、潘多拉、潮宏基、周六福在天猫店铺的销售额分别为1.13亿、0.45亿、0.39亿、0.31亿，分别同比增长44%、-56%、4%、33%。2021年1-3月，我们跟踪的周大福、周大生、潘多拉、潮宏基、周六福在天猫店铺的销售额分别为4.01亿、1.66亿、1.48亿、1.12亿，分别同比增长39%、-27%、-27%、42%。  家纺板块：水星和LOVO增速较快。2021年3月，我们跟踪的水星家纺、富安娜、LOVO、梦洁在天猫店铺的销售额分别为0.93亿、0.44亿、0.35亿、0.29亿，分别同比增长69%、18%、103%、19%。2021年1-3月，我们跟踪的水星家纺、富安娜、LOVO、梦洁在天猫店铺的销售额分别为2.72亿、1.39亿、0.85亿、0.81亿，分别同比增长87%、58%、86%、57%。  羽绒服板块：淡季开始，行业仍然保持较高增速。2021年3月，我们跟踪的波司登、雪中飞在天猫店铺的销售额分别为0.23亿和0.13亿，分别同比增长57%和110%。2021年1-3月，我们跟踪的波司登、雪中飞在天猫店铺的销售额分别为6.18亿和1.28亿，分别同比增长32%和293%。 投资建议与投资标的  3月各板块表现分化，其中国内运动品牌受益于去年同期相对低基数和新疆棉事件等综合影响，表现明显优于国际品牌，而前两个月表现较好的化妆品板块，3月受高基数影响增速略有承压。疫情推动各品牌线上布局加速，未来在主力消费人群持续迭代和线上线下日益融合的基础上，线上仍将是大多数可选消费品最大的增长引擎，电商在可选消费行业将发挥日益重要作用。基于电商高增长的逻辑，我们重点看好运动服饰和化妆品行业，继续推荐分布在优质赛道并在电商领域占比持续提升、增速表现优异的个股：安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)、 波司登(03998，买入)、珀莱雅(603605，买入)，建议关注罗莱生活(002293，增持)、华熙生物(688363，未评级)、水星家纺(603365，增持)、富安娜(002327，增持)、贝泰妮(300957，增持)、丸美股份(603983，增持)和地素时尚(603587，买入)等。 风险提示：新冠肺炎疫情的可能反复对终端零售的影响、宏观经济减速对消费的影响，电商整体经营成本上升、人口代际切换带来时尚变迁等。 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 纺织服装行业 报告发布日期 2021年04月13日 行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 证券分析师 赵越峰 021-63325888*7507 zhaoyuefeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860513060001 香港证监会牌照：BPU173 联系人 朱炎 021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 纺织服装行业动态跟踪 —— 3月各板块表现分化，运动国潮崛起 2 目 录 2021年3月电商数据追踪 ............................................................................. 4 运动板块：国潮崛起，国内品牌表现明显优于国际品牌 ..................................................... 4 化妆品板块：受去年高基数影响，行业增速略有承压......................................................... 5 童装板块：安奈儿表现最好，巴拉巴拉和好孩子表现承压 ................................................. 7 珠宝板块：周大福增速最快，周大生跌幅有所扩大 ............................................................ 8 家纺板块：水星和LOVO增速较快 .................................................................................. 10 羽绒服板块：淡季开始，行业仍然保持较高增速 .............................................................. 11 风险提示 ...................................................................................................... 13 pOnOnOtPrPrPpRmQoRvMvN8OdNaQmOqQnPrQfQmMrNlOpOnO9PqRqPNZrNrQvPqMmO 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 纺织服装行业动态跟踪 —— 3月各板块表现分化，运动国潮崛起 3 图表目录 图1：运动板块重点跟踪企业天猫旗舰店3月销售额及同比增速（百万元） ................................ 4 图2：运动板块重点跟踪企业天猫旗舰店1-3月销售额及同比增速（百万元） ............................ 4 图3：化妆品板块重点跟踪企业天猫旗舰店3月销售额及同比增速（百万元） ............................ 6 图4：化妆品板块重点跟踪企业天猫旗舰店1-3月销售额及同比增速（百万元） ........................ 6 图5：童装板块重点跟踪企业天猫旗舰店3月销售额及同比增速（百万元） ................................ 8 图6：童装板块重点跟踪企业天猫旗舰店1-3月销售额及同比增速（百万元） ............................ 8 图7：珠宝板块重点跟踪企业天猫旗舰店3月销售额及同比增速（百万元） ................................ 9 图8：珠宝板块重点跟踪企业天猫旗舰店1-3月销售额及同比增速（百万元） ............................ 9 图9：家纺板块重点跟踪企业天猫旗舰店3月销售额及同比增速（百万元） .............................. 10 图10：家纺板块重点跟踪企业天猫旗舰店1-3月销售额及同比增速（百万元） ........................ 10 图11：羽绒服板块重点跟踪企业天猫旗舰店3月销售额及同比增速（百万元） ......................... 11 图12：羽绒服板块重点跟踪企业天猫旗舰店1-3月销售额及同比增速（百万元） .................... 12 表1：运动板块重点跟踪企业天猫旗舰店近一年月度销售额及增速（百万元） ............................ 5 表2：化妆品板块重点跟踪企业天猫旗舰店近一年月度销售额及增速（百万元） ......................... 6 表3：童装板块重点跟踪企业天猫旗舰店近一年月度销售额及增速（百万元） ............................ 8 表4：珠宝板块重点跟踪企业天猫旗舰店近一年月度销售额及增速（百万元） ............................ 9 表5：家纺板块重点跟踪企业天猫旗舰店近一年月度销售额及增速（百万元） .......................... 11 表6：羽绒服板块重点跟踪企业天猫旗舰店近一年月度销售额及增速（百万元） ....................... 12 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的