纺织服装行业：纺服及时尚消费品2020年3月电商数据分析，疫情压力逐步缓解，化妆品板块率先复苏

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 动态跟踪 【行业·证券研究报告】 纺织服装行业 疫情压力逐步缓解 化妆品板块率先复苏 ——纺服及时尚消费品2020年3月电商数据分析 核心观点  运动板块：表现分化，国际品牌（含FILA）表现更为亮眼。2020年3月，我们跟踪的安踏（不包括FILA）、李宁、FILA、特步、探路者、Nike、Adidas、Lululemon在天猫店铺的销售额分别为1.84亿、1.81亿、1.62亿、0.7亿、0.04亿、6.06亿、7.21亿、0.74亿，分别同比增长-6%、1%、89%、-35%、-51%、118%、155%、111%。2020Q1，我们跟踪的安踏（不包括FILA）、李宁、FILA、特步、探路者、Nike、Adidas、Lululemon在天猫店铺的销售额分别为4.09亿、4.53亿、3.66亿、2.0亿、0.11亿、10.94亿、16.31亿、1.2亿，分别同比增长-1%、10%、90%、-14%、-14%、70%、139%、93%。  化妆品板块：板块整体复苏，各品牌环比提速。2020年3月，我们跟踪的珀莱雅、自然堂、百雀羚、御泥坊、丸美、相宜本草、佰草集、欧莱雅、兰蔻、雅诗兰黛、Olay、欧舒丹在天猫店铺的销售额分别为1.08亿、1.54亿、0.73亿、0.55亿、0.25亿、0.09亿、0.34亿、3.03亿、2.98亿、3.14亿、1.65亿、0.31亿，分别同比增长83%、92%、27%、102%、13%、-72%、97%、63%、154%、122%、25%、66%。2020年Q1，我们跟踪的珀莱雅、自然堂、百雀羚、御泥坊、丸美、相宜本草、佰草集、欧莱雅、兰蔻、雅诗兰黛、Olay、欧舒丹在天猫店铺的销售额分别为1.78亿、2.52亿、1.55亿、0.82亿、0.7亿、0.21亿、0.56亿、6.26亿、5.75亿、5.15亿、3.21亿、0.57亿，分别同比增长34%、58%、22%、27%、30%、-66%、75%、80%、59%、38%、22%、15%。  童装板块：巴拉巴拉保持快速增长，好孩子环比增长提速。2020年3月，我们跟踪的巴拉巴拉、好孩子、安奈儿在天猫店铺的销售额分别为1.37亿、0.83亿、0.18亿，分别同比增长41%、66%、-28%。2020Q1，我们跟踪的巴拉巴拉、好孩子、安奈儿在天猫店铺的销售额分别为3.35亿、1.57亿、0.44亿，分别同比增长33%、26%、-31%。  珠宝板块：周大生持续高速增长，周大福表现一般，潘多拉持续低迷。2020年3月，我们跟踪的周大福、周大生、潘多拉、潮宏基、周六福在天猫店铺的销售额分别为0.78亿、1.01亿、0.24亿、0.38亿、0.24亿，分别同比增长7%、172%、-35%、23%、83%。2020Q1，我们跟踪的周大福、周大生、潘多拉、潮宏基、周六福在天猫店铺的销售额分别为2.88亿、2.28亿、0.78亿、1.16亿、0.79亿，分别同比增长10%、101%、-20%、40%、99%。  家纺板块：行业整体平淡，梦洁3月环比提速，其余品牌表现低迷。2020年3月，我们跟踪的水星家纺、富安娜、LOVO、梦洁在天猫店铺的销售额分别为0.55亿、0.37亿、0.17亿、0.24亿，分别同比增长-4%、16%、-51%、129%。2020Q1，我们跟踪的水星家纺、富安娜、LOVO、梦洁在天猫店铺的销售额分别为1.45亿、0.88亿、0.46亿、0.52亿，分别同比增长-2%、11%、-25%、90%。  羽绒服板块：2/3月淡季受疫情影响,一季度合计增速仍较为靓丽。2020年3月，我们跟踪的波司登、雪中飞在天猫店铺的销售额分别为0.15亿和0.06亿，分别同比增长-36%和41%。2020Q1，我们跟踪的波司登、雪中飞在天猫店铺的销售额分别为4.68亿和0.33亿，分别同比增长43%和23%。 投资建议与投资标的  3月国内疫情逐步缓解，前期物流等制约因素也逐步解除，各龙头企业线上增速环比普遍改善，其中化妆品板块表现最为亮眼。在本次新冠肺炎疫情发展的过程中，我们也看到多数品牌公司反应迅速，通过新零售模式（微信营销、直播等）减轻疫情带来的影响。考虑到疫情结束后大众对健康和美好生活的更大关注，部分可选消费品的复苏反弹值得期待，我们重点看好运动服饰、化妆品行业和黄金珠宝行业，继续推荐分布在优质赛道并在电商领域占比高、增速表现优异的个股：安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)、 波司登(03998，买入)、珀莱雅(603605，买入)，建议关注丸美股份(603983，未评级)和周大生(002867，增持)等。 风险提示  新冠肺炎疫情持续性及不确定性对零售的影响、宏观经济减速对终端消费的影响，电商整体经营成本上升、人口代际切换带来时尚变迁等。 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 纺织服装行业 报告发布日期 2020年04月08日 行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 证券分析师 赵越峰 021-63325888*7507 zhaoyuefeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860513060001 证券分析师 张维益 021-63325888-7535 zhangweiyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517120002 联系人 朱炎 021-63325888-6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 相关报告 Q2出口制造面临挑战 国内消费有望逐月复苏： 2020-04-07 战略配置运动服饰板块 化妆品也继续看好： 2020-03-30 关注后疫情阶段的政策拉动和行业变革： 2020-03-22 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 疫情压力逐步缓解 化妆品板块率先复苏 2 目 录 2020年3月电商数据追踪 ............................................................................. 4 运动板块：表现分化，国际品牌表现更为亮眼 ................................................................... 4 化妆品板块：板块整体复苏，各品牌环比提速 ................................................................... 5 童装板块：巴拉巴拉表现稳健，好孩子环比增长提速......................................................... 7 珠宝板块：周大生持续高速增长 周大福和潘多拉表现低迷 ................................................ 8 家纺板块：梦洁环比提速，其余品牌表现低迷 ................................................................. 10 羽绒服板块：2-3月淡季受疫情影响 一季度合计增速仍较为靓丽 .................................... 11 风险提示 ...................................................................................................... 13 oPsRoPqPrMrOnPnOqNuMsO8O9RbRpNnNtRmMjMoOmQfQmMyR8OmNsQMYnOwOxNoNqP 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 疫情压力逐步缓解 化妆品板块率先复苏 3 图表目录 图1：运动板块重点跟踪企业天猫旗舰店3月销售额及同比增速（百万元） ................................ 4 图1：运动板块重点跟踪企业天猫旗舰店1-3月销售额及同比增速（百万元） ............................ 4 图2：化妆品板块重点跟踪企业天猫旗舰店3月销售额及同比增速（百万元） ............................ 6 图2：化妆品板块重点跟踪企业天猫旗舰店1-3月销售额及同比增速（百万元） ........................ 6 图3：童装板块重点跟踪企业天猫旗舰店3月销售额及同比增速（百万元） ................................ 7 图3：童装板块重点跟踪企业天猫旗舰店1-3月销售额及同比增速（百万元） ............................ 8 图4：珠宝板块重点跟踪企业天猫旗舰店3月销售额及同比增速（百万元） ................................ 9 图4：珠宝板块重点跟踪企业天猫旗舰店1-3月销售额及同比增速（百万元） ............................ 9 图5：家纺板块重点跟踪企业天猫旗舰店3月销售额及同比增速（百万元） .............................. 10 图5：家纺板块重点跟踪企业天猫旗舰店1-3月销售额及同比增速（百万元） .......................... 10 图6：羽绒服板块重点跟踪企业天猫旗舰店3月销售额及同比增速（百万元） .......................... 11 图6：羽绒服板块重点跟踪企业天猫旗舰店1-3月销售额及同比增速（百万元） ...................... 12 表1：运动板块重点跟踪企业天猫旗舰店近一年月度销售额及增速（百万元） ............................ 5 表2：化妆品板块重点跟踪企业天猫旗舰店近一年月度销售额及增速（百万元） ......................... 6 表3：童装板块重点跟踪企业天猫旗舰店近一年月度销售额及增速（百万元） ............................ 8 表4：珠宝板块重点跟踪企业天猫旗舰店近一年月度销售额及增速（百万元） ............................ 9 表6：家纺板块重点跟踪企业天猫旗舰店近一年月度销售额及增速（百万元） .......................... 10 表7：羽绒服板块重点跟踪企业天猫旗舰店近一年月度销售额及增速（百万元） ....................... 12 有