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3月金融数据显示，社融增速明显回落，信贷增量仍高。从结构来看，企业债发行回归趋势值，政府债受制于专项债额度，非标压降继续进行，这三项构成3月社融的主要拖累项。3月新增债券融资3535亿元，同比少增6396亿元，去年3、4月在疫情冲击下，企业债发行大幅攀升，今年市场利率较去年有所抬升，叠加工企利润大幅改善，使得企业债券融资规模逐渐回归常态。3月新增政府债3130亿元，同比少增3214亿元，今年地方债额度下达时间较晚，政府债发行延后，总体上今年政府债对社融的支持力度将有所减弱。非标压降继续进行，委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票3月分别新减41亿元、1791亿元、2297亿元。人民币贷款维持高位。3月新增量较高（2.75万亿元），略低于去年3月的3万亿元，但远高于2017-2019年同期。虽然人民币贷款同比少增2885亿元，但3月新增贷款的绝对量仍较为可观。企业贷款结构相对稳定。3月企业新增贷款1.6万亿元，同比少增4500亿元。新增企业中长贷1.33万亿元，同比多增3657亿元。短贷同比少增5004亿元，票据融资同比减少3600亿元，企业现金流状况已得到较大改善。居民中长贷新增6239亿元，同比多增1501亿元，与地产销售火热有关。新增短贷5242亿元，同比多增98亿元，消费或将有所升温。3月社融存量增速同比录得12.3%，与2月相比降低1个百分点，降幅为2016年有月度数据以来的最快速度，下降幅度明显。去年3月社融新增5.18万亿元，较2019年同期多增2.22万亿元，去年高基数影响下，今年3月增速下行并不奇怪。从社融存量的两年平均增速来看（把2021年3月和2019年3月相比），3月为11
