2021年3月金融数据点评：需求好于供给，信贷强于社融

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2021年3月，中国新增人民币贷款2.73万亿元，同比少增1200亿元，新增社融3.34万亿元，同比少增1.84万亿元。企业中长期贷款持续放量，居民中长贷新增6239亿元，同比多增1501亿元。社融增速在去年高基数下如期回落，政府债新增3130亿元，同比少增3214亿元。投资建议：经济持续复苏、信贷需求旺盛背景下，银行信用成本、息差有望持续改善。目前头部银行估值仅相当于疫情之前水平，并未高估，而上市银行整体估值仍远低于去年年初，在银行业景气度提升趋势下，配置价值显著。我们同时看好头部银行和国有大行，头部银行经过前期回调后估值再次具备吸引力，除无法覆盖标的外，推荐平安、宁波；国有大行目前板块估值最低，同时息差更受益于资产端利率上行和负债成本稳定，推荐邮储、工行。