本周策略展望：“性价比”是王道，涨价周期+超跌成长 上周，全球主要股指涨跌互现，其中发达国家整体表现好于新兴市场。在拜登基建和经济强劲复苏下，美股再次领涨全球，其中标普500再创新高。国内股指表现相对疲弱，三大指数周线均收出阴线。上证指数收在3450.68点，周下跌幅度0.97%；创业板指周下跌2.42%。风格上，上证红利、中证1000表现靠前，“一大一小”显示当前风格追求的是较高的性价比，即股价和业绩的较好匹配度，这从行业上也可见一斑。一方面，上游涨价和碳中和相关的钢铁、采掘、有色金属等表现靠前，另一方面，前期超跌的国防军工、传媒和商业贸易也有所表现，此前强势的食品饮料、电气设备等依然是市场下调的主要拖累。 大宗商品方面，有色链继续上扬，黑色相对滞涨，在油价下跌之下，上游能源和主要化工品除尿素、甲醇等少数品种外，多数表现下跌，农产品方面，猪肉价格继续下降。 通胀和流动性变化依然是当前市场关注的焦点，从刚公布的CPI数据来看，CPI压力较小，PPI上涨超预期；由于CPI翘尾因素在二季度持续上升，叠加上游原材料价格上涨传导，预计二季度CPI仍将延续上行。PPI方面，随着目前海外疫苗接种加快、下游需求明显复苏，叠加碳中和下的供给收缩，大宗商品价格仍有望在短期内维持坚挺。但从更长的周期看，我们认为，在后工业化时代，大宗商品并无长期上涨的基础。整体上，我们认为通胀有近忧，但无远虑，后期政策虽有所转向，但整体也较为平稳。 我们认为当前策略的核心在“性价比”，建议关注几条主线：一是大宗涨价叠加碳中和主题的上游黑色和有色产业链；二是季报表现较佳板块电子、国防军工、医药生物等新兴成长板块；三是后疫情时代，需求改善尤其节假日来临下航空、酒店等板块机会；四是在美国经济强劲复苏下，外需带动的相关出口板块机会。 风险提示：疫情影响下宏观经济加速下行风险等
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