中资美元债周报：华融美元债普跌，高收益地产小幅上涨

宏观研究本报告由华创证券有限责任公司编制报告仅供华创证券有限责任公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。华创证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。www.hczq.com华融美元债普跌，高收益地产小幅上涨——2021年4月11日中资美元债周报风险提示：美国长债利率波动分析师：张瑜S0360518090001 联系人：杨轶婷 宏观研究一周市场要闻4月5日，美国财长耶伦希望全球主要经济体就企业最低税率达成协议，以终结各国为吸引公司投资而竞相减税的做法。4月5日，拜登政府计划通过拉拢共和党选民、独立人士、市长、州长以及地方政客来让2.25万亿美元的基础设施计划获得通过。4月5日，中国清明假期国内旅游收入272亿元，同比增长229%，国内旅游收入恢复至疫前同期的56.7%。4月6日，IMF提高今年全球增长率预期至6%，为四十年最快增速，料中国经济将增长8.4%。4月6日，伊朗表示，在维也纳举行的第一轮核谈判“具有建设性”，会谈后各方同意继续在专家层面进行磋商。4月6日，美国称将继续就2022年北京冬奥会问题与盟国磋商。4月7日，美联储3月会议纪要显示距离缩减购债计划还需要一些时间，多位联储官员淡化通胀担忧。4月7日，英国与欧盟药品监管机构均表示，阿斯利康新冠疫苗与一种罕见的脑部血栓可能存在关联，但认为该疫苗的益处仍然大于风险。4月7日，中国财政部发布会：严控高风险地区新增政府债务规模，积极稳妥推进房地产税立法和改革。4月8日，美联储主席鲍威尔淡化通胀失控风险，承诺要令美国经济重拾荣光，如果通胀预期显著高于期望水平，美联储将做出回应。4月8日，美国参议院对华战略揭晓，法案显示将对中国采取“战略竞争”政策。4月8日，刘鹤在主持召开的会议上要求加强地方金融机构微观治理和金融监管，保持物价基本稳定，特别是关注大宗商品价格走势。4月9日，中国3月CPI同比0.4%，PPI同比4.4%。4月10日，市场监管总局依法对阿里巴巴集团作出行政处罚，责令其停止违法行为，并处以其2019年销售额4%计182.28亿元罚款。4月10日，河南省政府常务会议通过《河南能源化工集团改革重生方案》。资料来源：Bloomberg，华创证券整理 SECTION一级发行信息1 一级市场发行信息新发债券：资料来源：Bloomberg，华创证券计息日期发行人证券名称发行金额（亿美元）息票（%）行业评级(S&P/Moody/Fitch)到期期限（年）彭博代码2021/2/25中国平安保险海外（控股）有限公司PINGIN 2.95 02/25/312.52.95人寿保险_ / Baa2 / _10BO149558 Corp计息日期发行人证券名称发行金额（亿美元）息票（%）行业评级(S&P/Moody/Fitch)到期期限（年）彭博代码2021/4/14宝龙地产PWRLNG 3.9 04/13/2223.9房地产_ / _ / _1BO968444 Corp2021/4/14力高集团REDPRO 8 04/13/222.28房地产_ / _ / B+1BO967989 Corp2021/4/15正荣地产ZHPRHK 5.98 04/13/222.25.98房地产_ / _ / B+1BO997457 Corp2021/4/12理想汽车股份有限公司LI 0 1/4 05/01/287.50.25汽车制造_ / _ / _7.1BO979484 Corp2021/4/15香港按揭证券有限公司HKMTGC 0.34 01/14/220.670.34政府机构_ / _ / _0.8BO969063 Corp2021/4/16CMB International Global ProCMBICC 0.6 07/19/210.170.6金融服务_ / _ / _0.3BP025622 Corp2021/4/19招商局集团(香港)有限公司CHMERC 0 04/17/222.30运输与物流_ / _ / _1BO997673 Corp2021/4/15国泰君安国际GUOTJU 0.79 10/15/210.50.79金融服务_ / _ / _0.5BO999428 Corp2021/4/14红河发展集团有限公司HHDLG 3 1/2 04/13/220.3753.5工业其他_ / _ / _1BP036559 Corp2021/4/15国泰君安国际GUOTJU 0.77 10/15/210.850.77金融服务_ / _ / _0.5BP025321 Corp拟发行债券：莆田国投近期拟发行美元债。 一级市场发行信息评级调整：计息日期发行人证券名称发行金额（亿美元）息票（%）行业评级(S&P/Moody/Fitch)到期期限（年）彭博代码2021/2/25中国平安保险海外（控股）有限公司PINGIN 2.95 02/25/312.52.95人寿保险_ / Baa2 / _10BO149558 Corp计息日期发行人证券名称发行金额（亿美元）息票（%）行业评级(S&P/Moody/Fitch)到期期限（年）彭博代码2021/3/16北京汽车BAICM 2 03/16/243.52汽车制造BBB / _ / BBB+3BO452769 Corp2021/3/16浙商银行ZHESHG 1.1 03/16/2451.1银行BBB- / _ / _3BO480780 Corp2021/3/16绍兴市上虞区国有资本投资运营SYSTIO 2.95 03/16/2432.95城投_ / _ / BBB-3BO481669 Corp2021/3/18陕西金融资产管理股份有限公司SXFIAM 3.2 03/18/2423.2金融服务_ / Baa3 / _3BO530390 Corp2021/3/17Zhejiang Seaport InternationalZHJSEA 1.98 03/17/2671.98运输与物流_ / _ / _5BO514141 Corp2021/3/11西安航天高技术产业发展集团XIANST 2.7 03/11/240.612.7航空航天及国防_ / _ / _3BO452842 Corp2021/3/16绍兴市上虞区国有资本投资运营SYSTIO 3.55 03/16/2623.55城投_ / _ / BBB-5BO481670 Corp2021/3/23华泰国际HTIFIH 0.35 03/22/2210.35金融服务_ / _ / _1BO485521 Corp2021/3/12信银（香港）投资有限公司CINDBK 1.48375 03/11/2221.48375金融服务_ / _ / _1BO452940 Corp2021/3/17银城国际控股YCINTL 11.8 03/16/221.6511.8房地产_ / _ / _1BO540142 Corp2021/3/19招银国际租赁管理有限公司CMINLE 1.16 09/19/220.51.16商业金融_ / _ / _1.5BO561659 Corp2021/3/15如东县金鑫交通工程建设投资RUDOTR 2.4 03/15/240.52.4工业其他_ / _ / _3BO529717 Corp调整日期发行人行业变更评级类型变更前评级变更后评级评级机构04/09/2021中国华融国际控股有限公司投资控股公司长期外币发行人信用BBB+BBB+ *-标普04/09/2021中国华融国际控股有限公司投资控股公司长期本币发行人信用BBB+BBB+ *-标普04/09/2021中国华融国际控股有限公司投资控股公司短期外币发行人信用A-2A-2 *-标普04/09/2021中国华融国际控股有限公司投资控股公司短期本币发行人信用A-2A-2 *-标普04/09/2021新湖(BVI) 2018控股有限公司多种资产类别业主与开发商高级无担保债务Caa1WR穆迪04/08/2021世茂集团多种资产类别业主与开发商长期外币发行人信用BB+BBB-标普04/08/2021世茂集团多种资产类别业主与开发商长期本币发行人信用BB+BBB-标普04/08/2021南丰资金有限公司多种资产类别业主与开发商高级无担保债务BBB-WD惠誉04/08/2021融信中国公寓业主与开发商长期评级/B1穆迪04/07/2021禹洲集团多种资产类别业主与开发商高级无担保债务BB-B+惠誉04/07/2021禹洲集团多种资产类别业主与开发商长期发行人违约评级BB-B+惠誉04/07/2021金科股份多种资产类别业主与开发商长期外币发行人信用B+BB-标普04/07/2021金科股份多种资产类别业主与开发商长期本币发行人信用B+BB-标普资料来源：Bloomberg，华创证券 SECTION二级市场观察2 二级市场表现概览中资美元债收益与其他市场比较中资美元债不同级别比较中资美元债指数本周下跌0.14%，新兴市场美元债指数上涨0.48%。本周中资美元债投资级下跌0.21%，高收益级上涨0.08%。资料来源：Bloomberg，华创证券注：以2021年1月1日为基点资料来源：Bloomberg，华创证券注：以2021年1月1日为基点-20.0-15.0-10.0-5.00.05.0中资美元债亚洲除日本美元公司债彭博新兴市场美元债指数单位：%-20.0-15.0-10.0-5.00.05.0中资美元债中资美元债-投资级中资美元债-高收益单位：% 信用违约互换表现概览CDS表现比较截至4月9日，中国主权债CDS指数上涨13.39%，北美投资级CDS指数上涨0.33%。资料来源：Bloomberg，华创证券注：以2018年1月1日为基点-150-100-500501001502002502020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/04中国主权债CDS北美投资级CDS指数单位：% 全球美元流动性概览Libor-OIS表现截至4月9日，Libor-OIS利差为11.25bps，较上周五收窄2.02bps。资料来源：Bloomberg，华创证券0204060801001201401602020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/04Libor-OIS单位：% 欧元日元兑美元掉期点美元掉期点表现比较截至4月9日，欧元兑美元掉期点-2.57bps，较上周收窄0.12bps；日元兑美元掉期点-8.25bps，较上周走阔0.38bps。资料来源：Bloomberg，华创证券-200-150-100-500501002009201020112012201320142015201620172018201920202021日元兑美元掉期点欧元兑美元掉期点bps 投资级和高收益利差比较资料来源：Bloomberg, Citi，华创证券截至4月9日，投资级利差走阔15.54bps，高收益利差收窄4.89bps。投资级v.s.高收益级利差 截至4月9日，银行中资美元债利差走阔4.239bps。银行行业表现房地产截至4月9日，房地产中资美元债利差收窄3.941bps。资料来源：Bloomberg, Citi，华创证券资料来源：Bloomberg, Citi，华创证券 房地产企业表现资料来源：Bloomberg，华创证券注：实线代表本周收盘价，虚线代表本周收盘价，YTM参考中价到期收益率资料来源：Bl